Quando é que a clareza finalmente vai passar?

O Comitê Bancário do Senado agora pretende realizar a votação na semana de 11 de maio. Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, o sinal mais concreto até agora sobre o cronograma do tão aguardado projeto de lei de estrutura de mercado das criptomoedas. Se a legislação de fato passará pelo plenário do Senado, será conciliada com a versão da Câmara e chegará à mesa do presidente Trump em 2026 é uma questão muito mais complexa, e a maioria das estimativas de especialistas aponta para uma probabilidade próxima de 1:1.

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital (@intangiblecoins) colocaram as probabilidades em "aproximadamente 50-50" em uma nota de 22 de abril. Polimercado Os investidores estão um pouco mais pessimistas, com os contratos de assinatura para 2026 cotados entre 38% e 49%, após uma queda brusca de 82% em fevereiro. O analista Jaret Seiberg, da TD Cowen, estima esse número ainda mais baixo, em um terço.

Qual é o valor da fatura e onde ela se encontra?

A Lei CLARITY é a legislação sobre criptomoedas mais ambiciosa já elaborada nos EUA. Ela divide a jurisdição, classificando a maioria dos tokens como "commodities digitais" sob a jurisdição da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities), enquanto mantém a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) responsável pela emissão de valores mobiliários. Ela cria uma estrutura de registro para corretoras e intermediários, e incorpora proteções para... DeFi protocolos, protege desenvolvedores não custodiantes sob linguagem herdada da Lei de Certeza Regulatória de Blockchain, e se encaixa ao lado do separado GÊNIO Aja em relação às stablecoins.

A Câmara aprovou o projeto por 294 votos a 134 em 17 de julho de 2025, numa votação com forte apoio bipartidário. O Senado recebeu o projeto em 18 de setembro e o encaminhou à Comissão de Bancos, Habitação e Assuntos Urbanos. Uma versão paralela, elaborada pela Comissão de Agricultura do Senado, foi aprovada por 12 votos a 11 em janeiro.

Cinco obstáculos ainda separam o projeto de lei da assinatura presidencial:

• Análise da Comissão Bancária do Senado
• Uma votação no plenário do Senado com 60 votos.
• Reconciliação com a versão do Comitê de Agricultura do Senado
• Reconciliação com a versão da Câmara
• Assinatura presidencial

Por que as probabilidades estão se consolidando agora?

A mudança de tom na última semana foi notável. Senadora Cynthia Lummis (@SenLummis) disse ao Bitcoin Conferência de 2026 na segunda-feira: "Vamos analisar a Lei CLARITY em maio. Vamos levá-la até a linha de chegada."

Senador Thom Tillis (@SenThomTillis), que controla o texto final sobre o rendimento da stablecoin, disse que o projeto de lei está "pronto para ser debatido", em declarações a repórteres no Capitólio esta semana. Ele planeja pedir ao presidente do Comitê Bancário que agende a votação assim que o Senado retornar, com a redação sobre o rendimento divulgada "com quatro a cinco dias de antecedência".

A declaração mais surpreendente veio do conselheiro de criptomoedas da Casa Branca, Patrick Witt (@patrickjwitt) em um painel esta semana. "Voltemos seis meses no tempo, provavelmente tínhamos 12 ou 15 problemas. Agora, estamos com apenas dois ou três." Witt chamou o stablecoin O acordo é "duradouro" e outros obstáculos foram discretamente removidos nos bastidores. "Assim que a Lei CLARITY for aprovada, este setor vai decolar como um foguete."

Secretário do Tesouro Scott Bessent (@SecScottBessent) anunciou publicamente que o lançamento será na primavera de 2026. O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse (@bgarlinghouse), que havia previsto abril como o prazo realista, reduziu sua estimativa para maio. Analistas do JPMorgan consideram a aprovação em meados do ano um catalisador positivo para os ativos digitais.

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O que realmente ainda está bloqueando isso?

A disputa sobre o rendimento das stablecoins dominou as negociações por meses. O acordo Tillis-Alsobrooks, intermediado pela Casa Branca em março, proíbe rendimentos passivos pagos "exclusivamente por manter a moeda", mas permite recompensas baseadas em atividades específicas, vinculadas a pagamentos, transferências ou uso efetivo.

Inicialmente, a Coinbase resistiu à estrutura, mas mudou de ideia em 10 de abril, após pressão de Bessent e um endosso público do CEO Brian Armstrong (@brian_armstrongUm relatório do Conselho de Assessores Econômicos da Casa Branca, divulgado em 8 de abril, enfraqueceu o principal argumento do lobby bancário, concluindo que uma proibição total da restrição de rendimentos aumentaria os empréstimos bancários em apenas US$ 2.1 bilhões, ou 0.02% do total, a um custo aproximado de US$ 800 milhões para os consumidores. A Associação Americana de Bancos e grupos estaduais, incluindo a Associação de Bancos da Carolina do Norte, continuam pressionando Tillis para que ele elimine completamente as disposições relativas aos rendimentos.

Além do rendimento das stablecoins, a Galaxy destaca uma série de disputas em andamento: as disposições sobre DeFi, o bloqueio de todos os votos republicanos no Comitê Bancário, as regras de ética que abrangem as participações pessoais de autoridades em criptomoedas e o escopo preciso das proteções para desenvolvedores não custodiantes.

O que o calendário realmente permite?

O argumento do pessimista baseia-se em cálculos aritméticos simples. Restam aproximadamente 13 semanas de sessões plenárias no Senado em 2026, mas, após a dedução do Memorial Day (21 de maio), do recesso de agosto e do período que antecede as eleições de meio de mandato de novembro, o tempo de trabalho se reduz para cerca de nove ou dez semanas. Esse é o período necessário para a revisão da proposta, a votação em plenário com 60 votos, duas conciliações e a cerimônia de assinatura.

Senador Bernie Moreno (@berniemoreno) foi a voz mais direta sobre o risco relacionado ao momento. Falando em 22 de abril, ele alertou que sem movimento Até o final de maio, o projeto de lei poderia ser arquivado indefinidamente. Lummis foi além ao abordar as consequências a longo prazo, sugerindo que a ausência total neste Congresso poderia adiar as regras abrangentes para a estrutura do mercado de criptomoedas para 2030.

O presidente Trump também pressionou o lobby bancário. Em uma declaração recente direcionada às instituições que se opõem ao acordo sobre as taxas de juros, ele afirmou que o governo não permitirá que elas "prejudiquem a estabilidade das criptomoedas" e alertou que "se a Lei CLARITY não for aprovada, isso irá para a China".

Então, quando é que isso acontece de fato?

Se o Comitê Bancário realizar a votação na semana de 11 de maio e o texto sobre o rendimento da stablecoin permanecer intacto, uma votação em plenário antes do recesso de agosto se torna plausível. Perder essa janela de oportunidade pode complicar as coisas rapidamente.

O mercado já está precificando isso. A queda da Polymarket de 82% para menos de 50% em dois meses reflete todos os prazos perdidos desde fevereiro. Galaxy, TD Cowen e Kalshi estão todas agrupadas na faixa de 30% a 50%.

A semana de 11 de maio será aquela para ficar de olho.

Fontes:

• Congress.gov Registro oficial de ações referentes ao Projeto de Lei HR 3633, a Lei CLARITY.
• Galaxy Digital Nota de pesquisa de Alex Thorn, de 22 de abril, estimando as chances de aprovação em 2026 em aproximadamente 50%.
• Fox Business Reportagem de Chase Williams sobre as declarações do Senador Tillis no Capitólio em 29 de abril, confirmando que a pauta está pronta para ser agendada.
• Diversas contas X Citações de Lummis, Witt, Moreno, Bessent, Garlinghouse e Trump