A T. Rowe Price quer incluir memecoins em um ETF regulamentado; aqui está a lista completa.

O que a T. Rowe Price apresentou à SEC?

T. Rowe Price tem 89 anos. apresentou um registro S-1 alterado declaração à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para seu ETF de criptomoedas com preço ativo proposto. 

O pedido atualizado amplia a solicitação original da empresa, datada de outubro de 2024, nomeia o Anchorage Digital Bank NA como custodiante de criptomoedas do fundo e adiciona Sui (SUI) A lista de ativos digitais elegíveis foi ampliada, assim como as informações sobre a criação e o resgate de ações. A estrutura principal do fundo permanece inalterada.

A gestora de ativos de US$ 1.8 trilhão está propondo um fundo negociado em bolsa (ETF) com gestão ativa, o que significa que os gestores de portfólio, em vez de um índice fixo, decidirão quais criptomoedas manter e quando negociá-las. O objetivo declarado do fundo é a valorização do capital a longo prazo por meio do investimento direto em uma cesta selecionada de ativos digitais.

Que ativos o fundo poderia deter?

A versão revisada do pedido lista 15 ativos digitais elegíveis para inclusão no portfólio:

• Bitcoin (BTC)
• Éter (ETH)
• Esquerda (ESQUERDA)
• XRP (XRP)
• Cardano (ADA)
• Avalanches (AVAX)
• Litecoin (LTC)
• Polkadot (DOT)
• Dogecoin (DOGE)
• Hedera (HBAR)
• Bitcoin Cash (BCH)
• Chainlink (LINK)
• Stellar (XLM)
• Shiba Inu (SHIB)
• Sui (SUI)

Apesar desse amplo universo, o fundo não manterá todos os 15 ativos simultaneamente. Em condições normais de operação, o ETF planeja manter entre cinco e quinze posições em criptomoedas a qualquer momento. As decisões de portfólio serão guiadas por modelos quantitativos que consideram fundamentos, avaliação e momentum de mercado, tendo como índice de referência o FTSE US Listed Crypto Index.

A inclusão de memecoins como Dogecoin e Shiba Inu ao lado de ativos de nível institucional como Bitcoin e Ether é notável. Isso sinaliza que a T. Rowe Price considera uma ampla gama do mercado de criptomoedas como potencialmente viável para um produto regulamentado e gerenciado profissionalmente.

Como o ETF lidará com a custódia e os resgates?

A custódia é um dos elementos mais minuciosamente analisados ​​em qualquer proposta de fundo de criptomoedas, e a T. Rowe Price abordou esse tema diretamente na emenda. O Anchorage Digital Bank NA, um banco de criptomoedas com autorização federal e supervisionado pelo Escritório do Controlador da Moeda (OCC), atuará como custodiante dos criptoativos do fundo. Isso significa que o Anchorage será responsável pelo armazenamento seguro de todos os tokens digitais mantidos pelo ETF.

Para a criação e o resgate de cotas, o fundo utilizará um modelo em dinheiro no lançamento. Na prática, isso significa que os investidores compram ou vendem cotas do ETF usando dinheiro em vez de transferir criptomoedas diretamente para ou do fundo. O documento observa que essa estrutura poderá mudar para um modelo em espécie no futuro, que é o método utilizado por muitos ETFs de criptomoedas existentes e que geralmente é considerado mais eficiente em termos tributários.

O pedido de registro também levanta a possibilidade de staking. Staking é um processo usado por blockchains de prova de participação (proof-of-stake), como Ethereum e Solana, onde os detentores de tokens bloqueiam ativos para ajudar a validar transações e proteger a rede em troca de recompensas. A T. Rowe Price afirmou que o staking poderá ser implementado no futuro, sujeito a avaliações de risco, tratamento tributário e orientações regulatórias.

Esta é a primeira vez que a T. Rowe Price solicita o registro de um ETF de criptomoedas?

T. Rowe Price primeiro arquivada para o Price Active Crypto ETF em outubro de 2025, próximo ao pico do ciclo do mercado de criptomoedas. Esse registro surpreendeu alguns observadores. O presidente da NovaDius Wealth Management, Nate Geraci, descreveu-o como algo "inesperado", considerando os 87 anos de história da empresa, focada quase exclusivamente em fundos mútuos tradicionais, e sua entrada relativamente recente no mercado de ETFs em geral.

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O pedido de falência em outubro também coincidiu com a negociação do Bitcoin acima de US$ 120,000 e com uma forte reversão de mercado em 10 de outubro, que desencadeou bilhões de dólares em liquidações forçadas em posições de derivativos alavancados. Mesmo assim, a T. Rowe Price seguiu em frente. 

O formulário S-1 alterado, apresentado esta semana, baseia-se diretamente na solicitação original, adicionando profundidade operacional sem alterar a abordagem fundamental do fundo.

Com esse registro, a T. Rowe Price se junta a uma lista de grandes empresas financeiras tradicionais que já lançaram ou registraram produtos de investimento em criptomoedas, incluindo BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck e Invesco.

Como é o processo de revisão da SEC para um ETF de criptomoedas com múltiplos ativos?

A análise da SEC sobre produtos de investimento em criptomoedas tornou-se mais rigorosa desde a aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista em janeiro de 2024 e dos ETFs de Ethereum à vista no mesmo ano. Essas aprovações estabeleceram uma base regulatória para produtos de criptomoedas de ativo único. Um fundo multiativos com gestão ativa, como o proposto pela T. Rowe Price, adiciona uma nova camada de complexidade.

A SEC provavelmente examinará diversas áreas em sua análise:

• Acordos de custódia para todos os 15 ativos elegíveis.
• Metodologias de avaliação para tokens ilíquidos ou de baixa capitalização
• Provisões de liquidez para ativos como Shiba Inu ou Sui
• Divulgações relativas à rotatividade da carteira decorrente de negociações ativas.
• As disposições relativas ao staking e suas implicações fiscais e regulatórias.

O documento também fornece informações atualizadas sobre o índice FTSE Crypto US Listed, incluindo a ponderação dos componentes a partir de janeiro de 2026, e amplia as divulgações de risco relacionadas à estratégia de negociação ativa do fundo. Essas adições sugerem que a T. Rowe Price está antecipando questionamentos regulatórios e buscando soluções proativas.

Não há um prazo definido para a aprovação ou rejeição pela SEC. O pedido passará por um período de revisão padrão, durante o qual a comissão poderá solicitar divulgações adicionais ou modificações.

Conclusão

O pedido de alteração da T. Rowe Price aproxima o Price Active Crypto ETF da realidade. O fundo propõe gestão ativa de até 15 ativos digitais, custódia pelo Anchorage Digital Bank e um modelo de resgate baseado em dinheiro no lançamento. Resta saber se a SEC aprovará uma estrutura de gestão ativa com múltiplos ativos, mas o pedido adiciona mais um nome consolidado a um mercado que não é mais território exclusivo de empresas nativas do setor de criptomoedas.

Recursos

1. Documento alterado da T. Rowe submetido à SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) 

2. Reportagem da CoinDeskA T. Rowe Price está pronta para incluir Dogecoin e Shiba Inu entre os tokens de seu novo ETF de criptomoedas.

3. Reportagem da ReutersA T. Rowe Price registra seu primeiro ETF de criptomoedas.