Solana Q2: Queda na receita enquanto o crescimento do DeFi permanece forte

Relatório do quarto trimestre de 2 da Messari mostra que SolanaA rede da permaneceu ativa, apesar da queda na receita de aplicativos e exchanges. Embora o PIB geral da Chain tenha caído 44.2% em relação ao trimestre anterior (QoQ), a Solana manteve sua posição como a segunda maior DeFi ecossistema por valor total bloqueado (TVL). 

O crescimento em staking líquido, ativos do mundo real (RWA) e aplicações de infraestrutura descentralizada compensou os declínios nos volumes de exchanges descentralizadas (DEX) e negociações de NFT.

Este artigo analisa o desempenho do Solana no segundo trimestre em áreas-chave: receitas de aplicativos, DeFi, atividade DEX, stablecoins, RWAs, staking, jogos, pagamentos e segurança de rede.

PIB em cadeia e receitas de aplicações

O PIB da Solana Chain caiu de US$ 1 bilhão no primeiro trimestre para US$ 1 milhões no segundo trimestre de 576.4, refletindo a menor atividade especulativa. As receitas de aplicativos variaram bastante:

• Bomba divertida: US$ 156.9 milhões (queda de 43.9% no trimestre)
• Axiom: US$ 126.6 milhões (aumento de 641.3% no trimestre)
• Júpiter: US$ 66.4 milhões (queda de 15.6% em relação ao trimestre anterior)
• Phantom: US$ 53.5 milhões (queda de 65.4% em relação ao trimestre anterior)
• Photon: US$ 32.5 milhões (queda de 72.4% em relação ao trimestre anterior)

O destaque foi a Axiom, uma plataforma de negociação lançada em janeiro de 2025, que ganhou força entre os negociadores de memecoins por meio de seu sistema de recompensas SOL.

Taxa de captura de receita de aplicativos (App RCR)

Messari define o RCR de Aplicativos como a razão entre a receita do aplicativo e o Valor Econômico Real (REV). Um RCR mais alto significa que os aplicativos estão capturando mais valor da atividade da rede.

• RCR do aplicativo no 2º trimestre de 2025: 211.6% (aumento de 67.3% em relação aos 1% do 126.5º trimestre)

Isso indica que, para cada US$ 100 gastos em taxas de transação, os aplicativos Solana geraram US$ 211.60 em receita. O aumento sugere uma monetização mais madura entre os aplicativos, mesmo durante uma desaceleração nas negociações especulativas.

DeFi: Valor Total Bloqueado (TVL)

O ecossistema DeFi da Solana se expandiu, com o TVL crescendo 30.4% em relação ao trimestre anterior, para US$ 8.6 bilhões. A rede manteve a segunda posição, atrás do Ethereum.

• Kamino: TVL de US$ 2.1 bilhões (crescimento de 33.9% no trimestre)
• Raydium: US$ 1.8 bilhão TVL (crescimento de 53.5% em relação ao trimestre anterior)
• Júpiter: US$ 1.6 bilhão TVL (crescimento trimestral de 13.2%)

A Kamino lançou o Lend V2 em maio, ultrapassando US$ 200 milhões em depósitos em poucas semanas. A Raydium recuperou o segundo lugar, com mais de 21% de participação no mercado DeFi da Solana.

Volumes DEX e atividade de Memecoin

O volume médio diário de DEX à vista caiu 45.4% em relação ao trimestre anterior, para US$ 2.5 bilhões, totalizando US$ 1.2 trilhão no primeiro semestre de 2025. Essa queda foi associada à redução na negociação de memecoins.

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• Raydium: volume diário de US$ 701.1 milhões (queda de 64.9%)
• Orca: volume diário de US$ 560.5 milhões (queda de 37.5%)
• PumpFun: US$ 544 milhões (aumento de 124.3% em relação ao trimestre anterior após o lançamento do PumpSwap)

Apesar dos volumes gerais menores, o PumpFun cresceu acentuadamente após substituir o Raydium como principal local de negociação para seus tokens.

Stablecoins em Solana

O valor de mercado de stablecoin caiu 17.4% em relação ao trimestre anterior, para US$ 10.3 bilhões, colocando Solana em terceiro lugar entre as redes.

• USDC: US$ 7.2 bilhões (queda de 25.2%, 69.5% de participação de mercado)
• USDT: US$ 2.3 bilhões (estável, participação de 22.4%)
• FDUSD: US$ 303.6 milhões (aumento de 192.3%)

O lançamento do token TRUMP em janeiro trouxe liquidez aos pares Solana, mas o segundo trimestre viu saídas de saldos em USDC.

Ativos do mundo real (RWA)

Os RWAs continuaram a se expandir, atingindo US$ 390.6 milhões em valor, um aumento de 124.8% no acumulado do ano.

• Ondo FinançasUSDY da: US$ 175.3 milhões
• OUSG: US$ 79.6 milhões
• ACRED: US$ 26.9 milhões
• BUIDL da BlackRock: US$ 25.2 milhões

Esses ativos tokenizados trouxeram participantes institucionais como BlackRock e Apollo para o ecossistema Solana.

Estacas Líquidas

A taxa de staking líquido aumentou de 10.4% para 12.2% do SOL em circulação. Mais de 64% do fornecimento total de SOL está em staking.

• jitoSOL: US$ 2.8 bilhões (38% de participação, queda de 6%)
• bnSOL: US$ 1.4 bilhão (participação de 18.9%, ligeiramente em queda)
• jupSOL: US$ 783.6 milhões (10.7% de participação, alta de 7.4%)

Ecossistema de consumo: NFTs e jogos

A atividade de NFTs desacelerou, com o volume médio diário de negociação caindo 46.4% em relação ao trimestre anterior, para US$ 979.5 milhões. Apesar do declínio, Solana continua liderando em royalties para criadores.

Atualizações de jogos incluídas:

• Solana Game Pass lançado no Magic Eden em abril.
• Star Atlas lançou atualizações multijogador.
• MixMob foi lançado para iOS e Android como o primeiro jogo de corrida de cartas em Solana.
• A Shaga lançou seu whitepaper para jogos em nuvem descentralizados.

Pagamentos e DePIN

Solana fortaleceu seus casos de uso de pagamento e infraestrutura:

• A Worldpay se uniu à Global Dollar Network.
• A Fiserv e a Circle fizeram uma parceria para promover pagamentos com stablecoins.
• O Helium Mobile atingiu mais de 980,000 usuários diários.
• A Hivemapper mapeou 34% da cobertura rodoviária global, adicionando a Volkswagen e a Lyft como parceiras.

Métricas e Segurança de Rede

• Taxas de transação: a taxa média caiu 59.6% em relação ao trimestre anterior, para US$ 0.01.
• Validadores: 1,058 validadores ativos em 39 países.
• Coeficiente de Nakamoto: Melhorou para 21, indicando maior descentralização.
• Participação total: US$ 60 bilhões no segundo trimestre, aumento de 2% em relação ao trimestre anterior.

Métricas Financeiras

• Capitalização de mercado da SOL: US$ 82.8 bilhões (aumento de 29.8% em relação ao trimestre anterior), mantendo o 6º lugar globalmente.
• Valor Econômico Real (REV): US$ 272.3 milhões, queda de 53.9% em relação ao trimestre anterior.
• Atualização do ETF: A SEC aprovou o Solana Staking ETF (código: SSK) da Rex Osprey no final de junho.

Conclusão

O relatório Messari do segundo trimestre de 2 mostra um cenário misto para Solana. Os volumes de PIB em cadeia e DEX caíram, refletindo menor atividade especulativa. Ao mesmo tempo, os casos de uso de TVL em DeFi, RWAs, staking de liquidez e infraestrutura se expandiram. Os saldos de stablecoins caíram, mas a adoção institucional por meio de RWAs e integrações de pagamento ganhou impulso.

O desempenho da Solana no segundo trimestre destaca um ecossistema em amadurecimento — com casos de uso diversificados em DeFi, pagamentos e infraestrutura — mesmo com a desaceleração das negociações especulativas.

Recursos:

1. Relatório Messari Solana Q2, 2025: https://messari.io/report/state-of-solana-q2-2025

2. Relatório de aprovação do ETF de staking Solana da REX-Osprey pelo The Block: https://www.theblock.co/post/364222/rex-ospreys-solana-staking-etf-to-pass-on-100-of-rewards-to-shareholders-as-it-integrates-jitosol

3. Dados globais de cobertura rodoviária do Hivemapper: https://www.hivemapper.com/coverage