Por que a SEC está adiando a proposta de staking de Ethereum?

A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA adiado sua decisão sobre o pedido da Grayscale para permitir a participação em seu Ethereum fundos negociados em bolsa (ETFs). Originalmente, a SEC deveria decidir sobre essa questão até 17 de abril de 2025, mas agora estendeu o prazo para 1º de junho de 2025, com uma decisão final prevista para outubro de 2025.

Esse atraso gerou reações mistas, especialmente à luz de decisões semelhantes referentes a outras propostas de ETFs relacionadas a criptomoedas. Enquanto a SEC avalia essas propostas, os mercados globais avançam com ofertas semelhantes, levantando questões sobre a postura regulatória dos EUA em relação aos ativos digitais.

Qual é a proposta da Grayscale?

Grayscale tem dois produtos principais vinculados ao Ethereum: o Confiança Ethereum em Tons de Cinza (ETHE) e  Mini Ethereum Trust (ETH). A proposta da empresa busca modernizar esses produtos possibilitando staking. 

O staking envolve o bloqueio de Ethereum (ETH) de forma a ajudar a manter a rede Ethereum, recompensando os participantes com renda passiva. A medida é vista como um potencial divisor de águas para os ETFs de Ethereum da Grayscale, pois pode torná-los mais atraentes ao oferecer renda regular por meio de recompensas de staking.

A ideia é permitir que os detentores de ETFs façam stake de seus investimentos em Ethereum, e a Grayscale transformaria esses fundos em produtos geradores de renda. Isso poderia ser especialmente benéfico em um mercado onde o preço do Ethereum tem enfrentado alguma volatilidade, oferecendo aos investidores uma maneira de gerar retornos além da simples valorização do preço.

No entanto, a SEC expressou cautela, com os reguladores supostamente preocupados com as implicações mais amplas das apostas para os ETFs listados nos EUA. 

Abordagem cautelosa da SEC

O processo de tomada de decisão da SEC sempre foi deliberado, especialmente quando se trata de produtos inovadores como ETFs de criptomoedas. Neste caso, a Comissão levantou preocupações sobre como o staking poderia afetar os investidores, a liquidez do mercado e a tributação.

Por que a SEC está hesitante?

A questão principal para a SEC gira em torno do quadro regulamentar que rege recompensas de apostasAtualmente, nenhum ETF listado nos EUA recebeu aprovação para oferecer recompensas de staking aos investidores, tornando este um território desconhecido para os reguladores. 

A participação em Ethereum, que normalmente rende recompensas anuais que variam de 2% a 7%, já foi adotada em outras jurisdições, como Canadá, 香港 e Europa. 

Para a Grayscale, esse atraso representa uma oportunidade de abordar as preocupações da SEC. A empresa deixou claro que quaisquer recompensas de staking seriam administradas pela própria Grayscale, com Custo da Custódia ainda mantendo os ativos em ETH. Isso garante que nenhum fundo de investidor seja misturado, adicionando uma camada extra de segurança e transparência. 

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Resgates em espécie e atrasos adicionais

Além da proposta de staking, a SEC também adiou decisões sobre outros aspectos importantes dos ETFs de criptomoedas. A agência adiou sua decisão sobre a proposta para permitir resgates em espécie tanto Bitcoin e ETFs Ethereum. 

Os resgates em espécie permitem que os investidores resgatem cotas de ETFs diretamente pelos ativos subjacentes (por exemplo, Bitcoin ou Ethereum), sem acionar eventos tributáveis. Esse mecanismo já está em vigor em muitos mercados globais, mas a SEC ainda não o aprovou para ETFs sediados nos EUA.

Paul Atkins e a mudança na liderança da SEC

A relutância da SEC em aprovar a participação nos ETFs Ethereum da Grayscale é vista por alguns como um reflexo da liderança cautelosa da Gary Gensler, o atual presidente da SEC. Sob Gensler, a SEC adotou uma abordagem regulatória mais rigorosa em relação às criptomoedas, enfatizando preocupações com a proteção dos investidores e a estabilidade do mercado.

No entanto, há sinais de que as coisas podem mudar em breve. Paulo Atkins, que foi nomeado o novo chefe da SEC, é visto por muitos como mais favorável à inovação em criptomoedas. Atkins foi descrito como mais ousado em sua abordagem e mais disposto a adotar ativos digitais como parte do futuro das finanças. 

Atkins ainda não assumiu oficialmente o cargo, com as etapas processuais ainda em andamento. Mas muitos no setor estão esperançosos de que sua liderança resultará em uma estrutura regulatória mais equilibrada que apoie a inovação e, ao mesmo tempo, garanta a proteção dos investidores.

O caminho a seguir para ETFs de criptomoedas e em escala de cinza

A proposta da Grayscale de permitir o staking em seus ETFs de Ethereum é apenas uma das muitas tentativas de empresas de criptomoedas de inovar no setor. À medida que a SEC enfrenta crescente pressão para tomar decisões, os riscos para as empresas de criptomoedas dos EUA aumentam.

Nos próximos meses, a comunidade cripto aguardará ansiosamente a decisão final da SEC sobre o staking dos ETFs de Ethereum da Grayscale. O resultado pode ter implicações profundas para o futuro do investimento em criptomoedas nos EUA, potencialmente influenciando o ambiente regulatório nos próximos anos.

À medida que o setor continua a crescer e evoluir, uma coisa fica clara: a clareza regulatória será fundamental para liberar todo o potencial dos ETFs de criptomoedas e do mercado mais amplo de ativos digitais.