Morgan Stanley aproxima-se do lançamento de seu ETF de Bitcoin, com Coinbase e BNY Mellon como custodiantes.

O Morgan Stanley apresentou um declaração de registro S-1 alterada à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para Fundo de investimento em Bitcoin proposto pela Morgan Stanley, nomeando a Coinbase Custody Trust Company como a Bitcoin custodiante e BNY Mellon em múltiplas funções operacionais, incluindo administrador, agente de transferência e custodiante de caixa.

O que é o ETF de Bitcoin do Morgan Stanley e como ele funciona?

O fundo proposto está estruturado como um veículo de investimento passivo que detém Bitcoin diretamente, em vez de usar contratos futuros ou derivativos. Isso o coloca na mesma categoria que os ETFs de Bitcoin à vista existentes da BlackRock, Fidelity e outras empresas, lançados em janeiro de 2024.

O fundo acompanharia a taxa de referência CoinDesk Bitcoin Benchmark das 4h (horário de Nova York), um preço de referência amplamente utilizado para produtos institucionais de Bitcoin. As ações seriam listadas na NYSE Arca após aprovação da SEC. A Morgan Stanley Investment Management Inc., subsidiária do banco, atuaria como patrocinadora do fundo e administraria as operações diárias.

O pedido retificado segue uma submissão inicial feita em janeiro de 2025 e fornece mais detalhes sobre a estrutura do fundo, a configuração de custódia e as divulgações de risco.

Como os Bitcoins serão armazenados no Morgan Stanley Bitcoin Trust?

O documento descreve um modelo de armazenamento que prioriza a segurança. A maior parte dos Bitcoins do fundo será mantida em armazenamento a frio, o que significa que as chaves privadas que controlam as moedas são mantidas offline e longe de sistemas conectados à internet. Essa é a abordagem padrão usada por custodiantes institucionais para reduzir o risco de ataques cibernéticos.

Uma parte dos Bitcoins pode ser temporariamente transferida para carteiras online (hot wallets) durante os processos de criação e resgate de cotas. Essa é uma prática comum na maioria das estruturas de ETFs de Bitcoin à vista.

O documento também observa que o seguro para serviços de custódia é fornecido, embora seja distribuído entre os clientes e possa não cobrir todas as perdas potenciais.

Quem são os responsáveis ​​pela guarda e quais são seus papéis?

Os dois responsáveis ​​têm um peso institucional significativo:

• Empresa Fiduciária de Custódia da Coinbase A empresa atuará como custodiante e corretora principal de Bitcoin, gerenciando o armazenamento de ativos digitais e a execução de negociações. Ela está constituída como uma sociedade fiduciária de responsabilidade limitada no estado de Nova York.
• BNY Mellon A instituição atuará como administradora, agente de transferência e custodiante de caixa, gerenciando a contabilidade, o registro de acionistas e os fluxos de caixa. Ela é registrada como um banco do estado de Nova York.

O documento enviado à SEC afirma: "Os custodiantes de Bitcoin fornecem serviços de custódia e execução de negociações para ativos digitais." A Coinbase já atua como custodiante da maioria dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atualmente no mercado, sendo a Fidelity a principal exceção.

Por que o Morgan Stanley está entrando agora no mercado de ETFs de Bitcoin à vista?

O Morgan Stanley administra cerca de 20 ETFs, mas apenas dois atualmente levam o nome da empresa. Sua entrada no mercado de ETFs de Bitcoin é notável, considerando sua exposição direta relativamente limitada a criptomoedas até o momento, embora o banco venha investindo constantemente nessa direção.

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Em 2021, o Morgan Stanley foi o primeira grande instituição financeira dos EUA Para oferecer aos clientes de alta renda acesso a um fundo de Bitcoin por meio do NYDIG, o banco permitiu, em 2024, que consultores recomendassem ETFs de Bitcoin da BlackRock e da Fidelity. O banco também se prepara para lançar a negociação de ativos digitais em sua plataforma de corretagem E*Trade.

No início de 2025, o banco nomeou a executiva veterana Amy Oldenburg para um cargo recém-criado, focado na expansão de sua estratégia de ativos digitais. Na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025, o presidente e CEO Ted Pick disse aos analistas que o banco estava "bem posicionado agora no espaço de criptomoedas e ativos tokenizados".

O que dizem os analistas sobre o pedido de registro?

Jeff Park, diretor de investimentos da ProCap e consultor da Bitwise Asset Management, observou que o lançamento de um ETF de Bitcoin beneficiaria o Morgan Stanley, mesmo que o fundo não atinja a escala do iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, que estabeleceu vários recordes de ativos sob gestão desde sua estreia em janeiro de 2024.

Park argumentou que ter seu próprio ETF demonstra visão institucional e ajuda a atrair talentos da indústria de criptomoedas, o que poderia apoiar iniciativas mais amplas, como a negociação de ativos do mundo real tokenizados (RWA), um setor que o Morgan Stanley vem observando. Ele também descreveu o lançamento mais amplo de ETFs de Bitcoin por grandes instituições financeiras como um sinal positivo para o setor, indicando que ainda existe um interesse significativo e inexplorado em ativos digitais.

Qual é o cenário atual dos fluxos de ETFs de Bitcoin?

O pedido de registro ocorre em um período de fluxos mistos no mercado spot de ETFs de Bitcoin. O Bitcoin está atualmente em queda de aproximadamente 42% em relação à sua máxima histórica de cerca de US$ 126,000. Apesar da queda de preço, o apetite institucional não desapareceu completamente.

O IBIT da BlackRock registrou $ 322 milhões Os fluxos de entrada na terça-feira compensaram as saídas de fundos concorrentes, incluindo Fidelity e Grayscale. O total desta semana é de US$ 683.3 milhões, após entradas líquidas de US$ 787.3 milhões na semana passada, a primeira semana positiva depois de cinco semanas consecutivas de saídas que totalizaram quase US$ 4 bilhões.

O Morgan Stanley também apresentou um formulário S-1 separado para um ETF da Solana (SOL), embora esse formulário não tivesse sido atualizado no momento da publicação.

Conclusão: 

O Morgan Stanley Bitcoin Trust, se aprovado, seria um ETF spot de Bitcoin com gestão passiva e armazenamento a frio, com a Coinbase cuidando da custódia dos ativos digitais e o BNY Mellon gerenciando a administração do fundo e o caixa. O documento adiciona detalhes a uma proposta inicial de janeiro e reflete o investimento contínuo do banco em ativos digitais, abrangendo custódia, consultoria e infraestrutura de corretagem.

Recursos 

1. Declaração alterada do JP Morgan

2. O pedido de registro do ETF spot de Bitcoin da JP Morgan junto à SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA)

3. Reportagem da CoinTelegraphMorgan Stanley contrata Coinbase e BNY para custódia de ETF de Bitcoin

4. Reportagem da ReutersMorgan Stanley se torna o primeiro grande banco dos EUA a oferecer aos clientes acesso a fundos em bitcoin - CNBC