É possível lucrar com o IPO de US$ 4 bilhões da Ledger?

Sim, mas as oportunidades vêm com riscos proporcionais às famosas oscilações bruscas do mercado de criptomoedas. O fabricante francês de carteiras de hardware é alegadamente A empresa almeja uma listagem na Bolsa de Valores de Nova York avaliada em US$ 4 bilhões ou mais, aproximadamente o triplo de sua avaliação de US$ 1.5 bilhão em 2023. Seu lucro provavelmente dependerá do momento certo, do sentimento do mercado e da sua tolerância à volatilidade.

A Ledger contratou Goldman Sachs, Jefferies e Barclays para gerenciar a oferta. Essa formação de peso sinaliza intenções sérias. Com receitas previstas para atingir centenas de milhões em 2025 e aproximadamente US$ 100 bilhões em investimentos, a Ledger pretende alcançar esse patamar. Bitcoin Sob custódia do usuário, a empresa acredita que Wall Street está finalmente pronta para uma empresa focada exclusivamente em segurança criptográfica.

Como a Ledger se tornou uma empresa de 4 bilhões de dólares?

A história começa em 2014, em Paris, onde um grupo de entusiastas de criptomoedas construiu a primeira carteira Ledger durante os caóticos primeiros dias do Bitcoin. Avançando para 2026, a Ledger se transformou de uma fabricante de gadgets de nicho na guardiã de um tesouro de ativos digitais equivalente ao de um pequeno país.

O crescimento acelerou drasticamente em 2025. Os dados da Chainalysis mostram que mais de US$ 3.4 bilhões foram roubados em ataques cibernéticos a criptomoedas ao longo do ano, um aumento em relação aos anos anteriores e marcado por incidentes massivos como o de US$ 1.5 bilhão. Bybit hackO fantasma da FTX já assombrava os investidores, e essas novas perdas reforçaram a ideia de que manter criptomoedas em corretoras não fazia mais sentido. A autocustódia tornou-se a resposta óbvia, e a Ledger estava pronta para surfar nessa onda.

As vendas da Black Friday e do período de festas impulsionaram as receitas para a casa dos nove dígitos. A empresa agora obtém 40% de seus negócios dos Estados Unidos, o que explica tanto a escolha da listagem na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) quanto a expansão de sua equipe em Nova York. Como o CEO Pascal Gauthier disse ao Financial Times, a América é onde "A concentração de capital em criptomoedas é a mais alta."

Uma avaliação de US$ 4 bilhões é razoável?

A avaliação de criptomoedas pode parecer um palpite. Mas existem maneiras de verificar a veracidade desses números.

Suponha que a receita de 2025 fique em torno de US$ 400 milhões (um ponto médio razoável com base em relatos de "centenas de milhões"). Um valor de mercado de US$ 4 bilhões significa que os investidores estão pagando aproximadamente 10 vezes a receita. Isso é agressivo para a maioria dos setores, mas não exorbitante para uma empresa em crescimento no setor de tecnologia ou criptomoedas.

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Considere o próprio mercado de carteiras de hardware. Estimativas do setor apontam para um mercado global de US$ 720 milhões em 2026, crescendo para US$ 2.58 bilhões em 2031, com uma taxa de crescimento anual composta de 29%. A Ledger detém entre 50% e 70% desse mercado, superando em muito concorrentes como Trezor e Ellipal. Se a adoção acelerar, e os ETFs de Bitcoin, juntamente com o interesse institucional, sugerem que isso pode acontecer, a Ledger está bem posicionada para capturar esse crescimento.

Para efeito de comparação, veja o Circle. O USDC stablecoin A empresa abriu seu capital em 2025 com uma avaliação de US$ 8 bilhões e, posteriormente, durante o auge do entusiasmo, suas ações foram negociadas a múltiplos bem acima de 50 vezes a receita futura. A Coinbase, por sua vez, chegou a ser negociada a múltiplos de 15 a 20 vezes a receita durante mercados em alta. Empresas tradicionais de hardware, como a Garmin, ficam mais próximas de quatro a seis vezes a receita.

A Ledger combina os dois mundos. As vendas de hardware são compras únicas, mas serviços como o Ledger Recover e a custódia empresarial podem adicionar receita recorrente. Se o sentimento em relação às criptomoedas permanecer positivo, pagar 10 vezes a receita parece razoável. Uma reversão de mercado pressionaria significativamente esse múltiplo.

Quais são as maneiras de lucrar?

Existem diversas estratégias, cada uma com diferentes perfis de risco.

A abordagem mais direta é comprar ações no mercado aberto assim que a Ledger for listada. A maioria dos investidores individuais não receberá alocações no IPO, mas isso não é necessariamente uma desvantagem. A data crucial a ser observada é o vencimento do período de bloqueio, geralmente em torno de seis meses após a listagem. É nesse momento que os executivos podem vender suas ações, e a volatilidade costuma aumentar consideravelmente. Investidores pacientes podem encontrar melhores pontos de entrada do que aqueles que compram no primeiro dia.

Para os mais aventureiros, as opções representam uma oportunidade de alavancagem assim que a ação começa a ser negociada. Imagine um cenário em que um grande ataque hacker a uma corretora faça com que as vendas de carteiras digitais disparem. Nesse ambiente, as opções de compra (call) poderiam se multiplicar rapidamente.

Existe também a estratégia de investimento a longo prazo. Considere a Ledger como uma aposta inicial na Tesla. Se a empresa evoluir para um banco de criptomoedas completo com custódia, DeFi Integrações e serviços institucionais, a avaliação atual de US$ 4 bilhões pode parecer uma pechincha daqui a cinco anos.

O que poderia dar errado?

Plenty.

A Ledger já enfrentou problemas de confiança anteriormente. A controvérsia da recuperação da frase mnemônica de 2023 irritou os usuários que sentiram que a empresa estava comprometendo o princípio fundamental da autocustódia. Um novo incidente de segurança ou violação de dados poderia afetar negativamente a confiança dos usuários rapidamente. O atrito regulatório adiciona outra camada de complexidade. As leis de privacidade da UE e os requisitos de valores mobiliários dos EUA nem sempre são compatíveis. Uma abertura de capital poderia atrair um escrutínio que a Ledger preferiria evitar.

A natureza cíclica das criptomoedas representa o maior risco estrutural. Quando o Bitcoin despenca 50%, e a história mostra que isso pode acontecer, a demanda por carteiras de hardware desaparece. Ninguém compra carteiras de hardware quando vê seus investimentos despencarem. A sustentabilidade da receita é importante porque as vendas de hardware são irregulares, e não recorrentes como as assinaturas de software.

A concorrência também não deve ser ignorada. Novos concorrentes como a Tangem e até mesmo soluções de carteira digital para celular estão abocanhando uma fatia do mercado. Se a conveniência superar a segurança para a próxima geração de usuários, a vantagem competitiva da Ledger poderá diminuir.

A fase de avaliação pós-IPO pega muitas empresas de tecnologia de surpresa. Depois que a euforia inicial se dissipa, as ações frequentemente caem de 30% a 50%, à medida que os investidores reavaliam os fundamentos. Alguns observadores nas redes sociais já estão chamando o IPO de "jogada desesperada" em mercados incertos. Outros o enquadram como a "Fase 2 da expansão institucional". Ambas as perspectivas têm um fundo de verdade.

Concluindo!

O IPO da Ledger representa um verdadeiro teste para saber se as empresas de infraestrutura de criptomoedas podem ter sucesso nos mercados tradicionais. A avaliação de US$ 4 bilhões não é barata, mas é justificável se a autocustódia continuar avançando rumo à adoção em massa. Existem vários caminhos para o lucro, desde a compra de ações após a abertura de capital até operações com opções e apostas de longo prazo.

Lembre-se que a volatilidade das criptomoedas tem dois lados. Aborde o mercado com clareza e com uma estratégia que você possa seguir mesmo em meio às turbulências.

Para saber mais, visite Ledger's website oficial e siga-os no X em @ledger.

Fontes

• Financial Times - Reportagem sobre os planos de IPO da Ledger e declarações do CEO
• Chainalysis - Dados sobre estatísticas de roubo de criptomoedas para 2025
• Pesquisa de Mercado Futuro - Projeções do tamanho do mercado de carteiras de hardware