Será que a Jane Street está por trás do colapso das criptomoedas em 2022?

O administrador judicial que está encerrando as atividades da Terraform Labs tem processou A empresa de negociação de alta frequência Jane Street foi acusada de usar informações confidenciais para antecipar negociações e sair de posições horas antes do colapso do ecossistema Terra em maio de 2022, que resultou em prejuízos estimados em US$ 100 milhões. US$ 50 bilhões aumentou seu valor de mercado em menos de uma semana.

O método da Reclamação de 83 páginasA ação judicial, protocolada em 23 de fevereiro em um tribunal federal de Nova York pelo administrador judicial Todd Snyder, inclui o Jane Street Group, o cofundador Robert Granieri e os funcionários Bryce Pratt e Michael Huang. O Jane Street classificou a ação como "desesperada" e "infundada", insistindo que os prejuízos resultaram de fraude cometida pela própria liderança da Terraform.

O que Jane Street supostamente fez?

O processo judicial centra-se num intervalo de dez minutos em 7 de maio de 2022, que, segundo Snyder, desencadeou a cadeia de eventos que levou ao colapso total da Terra, de acordo com uma reportagem recente do The Wall Street Journal. 

Segundo a denúncia, a Terraform retirou silenciosamente 150 milhões de TerraUSD (UST) do 3pool da Curve, um dos principais pools de liquidez descentralizados usados ​​para negociação de stablecoins. Um pool de liquidez é um conjunto de fundos bloqueados em um contrato inteligente que permite aos negociadores trocar tokens sem a necessidade de um comprador e vendedor tradicionais. A remoção de grandes quantias de um pool desse tipo desestabiliza os preços para todos que ainda o utilizam.

Menos de dez minutos após a retirada da Terraform, e antes de qualquer anúncio público, uma carteira ligada à Jane Street supostamente retirou outros 85 milhões de USD da mesma pool. De acordo com o processo, essa foi a maior transação individual já registrada naquela pool até então. A retirada combinada de 235 milhões de USD interrompeu severamente a liquidez e fez com que o USD caísse abaixo de sua paridade com US$ 1, desencadeando pânico em todo o mercado.

Snyder disse: 

"A Jane Street explorou as relações de mercado para manipular o mercado em seu próprio benefício durante um evento crucial na história das criptomoedas."

A conversa privada que, segundo o processo, deu início a tudo.

A denúncia rastreia o suposto fluxo de informações até fevereiro de 2022. Bryce Pratt, identificado como um ex-estagiário da Terraform que posteriormente ingressou na Jane Street, é acusado de criar um grupo de bate-papo privado intitulado "O Segredo de Bryce" com um engenheiro de software da Terraform e o chefe de desenvolvimento de negócios da empresa. Snyder alega que esse canal foi usado para repassar informações confidenciais à Jane Street antes da crise.

Informação material não pública, frequentemente referida como MNPI em contextos financeiros e jurídicos, refere-se a fatos privados que, se tornados públicos, influenciariam o preço de mercado. A negociação com base em MNPI é a base da legislação sobre uso de informação privilegiada nas finanças tradicionais, e este processo judicial busca aplicar essa mesma estrutura aos mercados de criptomoedas.

Como o ecossistema Terra entrou em colapso?

Para entender a importância das alegações, é útil saber como a TerraUSD funcionava.

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UST era uma stablecoin algorítmica, o que significa que não mantinha dólares reais em reserva. Em vez disso, dependia de um mecanismo de emissão e queima vinculado ao seu token irmão, LUNA. Quando o preço do UST caía abaixo de US$ 1, o protocolo incentivava os detentores a queimar UST e emitir novos LUNA, teoricamente impulsionando o preço de volta para cima. No entanto, quando a confiança se quebra, esse mesmo mecanismo pode acelerar um colapso em vez de impedi-lo.

Assim que a paridade com o dólar americano se rompeu nos dias 7 e 8 de maio, o algoritmo começou a imprimir quantidades massivas de LUNA para absorver os resgates de títulos do Tesouro dos EUA. A oferta inundou o mercado, o preço do LUNA despencou e a confiança no sistema evaporou. Em 13 de maio, o UST estava sendo negociado abaixo de US$ 0.15 e o LUNA havia caído para frações de centavo. Investidores de varejo que haviam depositado suas economias no Anchor Protocol, atraídos pelo rendimento anual anunciado de 20%, viram seus fundos desaparecerem. Alguns perderam casas e economias para a aposentadoria.

O que diz Jane Street?

Jane Street reagiu com veemência. Um porta-voz disse aos repórteres de Bloomberg O caso é "uma tentativa transparente de extorquir dinheiro quando está bem estabelecido que as perdas sofridas pelos detentores de Terra e Luna foram resultado de uma fraude multimilionária perpetrada pela administração da Terraform Labs".

A empresa prometeu se defender contra o que chama de "alegações infundadas e oportunistas".

Essa defesa não é infundada. Do Kwon, cofundador da Terraform, declarou-se culpado de duas acusações criminais em agosto de 2024 e foi condenado a 15 anos de prisão. A Terraform também concordou em pagar aproximadamente US$ 4.5 bilhões para encerrar um processo civil de valores mobiliários movido pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). A empresa entrou com pedido de falência em janeiro de 2024.

O que a análise da Zerohedge acrescenta

O site de análise Zerohedge ofereceu uma leitura mais precisa da situação. escrita: 

"A Jane Street esteve por trás do inverno cripto de 2022, destruindo a Terraform primeiro ao desvincular o token e destruir o ecossistema, e depois fingindo que iria resgatar a Terra, enquanto na prática absorvia o pouco valor que restava." 

A publicação também alegava que, se Kwon tivesse divulgado publicamente o envolvimento da Jane Street, a Terraform poderia ter sobrevivido e Kwon poderia ter evitado a prisão. Essas alegações não foram verificadas, mas refletem a gravidade com que alguns analistas de mercado encaram as acusações.

Por que este processo judicial pode mudar a definição de uso de informação privilegiada em criptomoedas

Analistas jurídicos observaram que, se as alegações forem comprovadas, o caso poderá redefinir os limites da responsabilidade por uso de informação privilegiada nos mercados de criptomoedas. Sob a teoria da apropriação indébita, a responsabilidade não exigiria uma relação formal de insider na empresa. Em vez disso, qualquer participante do mercado que obtivesse informações confidenciais de uma equipe de protocolo e as utilizasse para negociar contra o mercado poderia ser responsabilizado.

Isso amplia significativamente a definição de "insider". Chats privados em grupo e canais informais paralelos poderiam ser tratados como o equivalente funcional de uma sala de reuniões corporativa, o que significa que o status de insider poderia se estender a qualquer pessoa com acesso direto às comunicações internas de crise de um protocolo.

Este processo contra a Jane Street segue-se a um outro processo de 4 mil milhões de dólares movido por Snyder. arquivada contra a Jump Trading em dezembro de 2025, alegando conduta imprópria semelhante durante o mesmo colapso. Ambos os casos estão em andamento.

Recursos

1. O método da Reclamação de 83 páginas

2. Reportagem do The Wall Street 1Jane Street é acusada de uso de informações privilegiadas que contribuiu para o colapso da Terraform.

3. Reportagem do The Wall Street 1Jump é acusado de contribuir para o colapso da Terraform, o império cripto de Do Kwon.

4. Reportagem da BloombergJane Street processada por uso de informação privilegiada pelo administrador da Terraform

5. Publicação Por Jiageng Liu, Igor Makarov e Antoinette Schoar da MIT Management Sloan School: Anatomia de uma Corrida: O Acidente da Terra Luna

6. Zerohedge sobre XPostagens de 23 e 24 de fevereiro