O Ethereum (ETH) está subvalorizado? Uma análise das métricas do Ethereum.

O Ethereum está apresentando alguns dos seus melhores resultados on-chain de todos os tempos, mas o $ETH está cotado a aproximadamente US$ 2,050, uma queda de cerca de 58% em relação à sua máxima histórica de US$ 4,953.73 em agosto de 2025. A discrepância entre os fundamentos da rede e o preço nunca foi tão grande. Essa desconexão é o cerne de uma crescente tese de subvalorização que vem ganhando força nos círculos cripto, e os dados a corroboram.

Então, o que exatamente está acontecendo debaixo do capô?

Como estão as métricas de atividade do Ethereum neste momento?

A rede principal do Ethereum está processando aproximadamente 2.36 milhões de transações por dia, segundo dados do início de abril. Esse número se manteve consistentemente entre 2.2 milhões e 2.6 milhões durante o final de março e abril, igualando ou superando os níveis observados durante os picos do mercado de alta do final de 2025.

Os endereços ativos diários contam uma história semelhante. Os dados da Santiment mostram que a rede registrou aproximadamente 788,000 endereços ativos no início de abril. Os mesmos dados mostram que mais de 255,000 novos endereços são criados por dia. Esses não são os números de uma rede em declínio.

As pessoas estão usando Ethereum mais do que nunca. O preço é que ainda não acompanhou essa tendência.

Quanto ETH está bloqueado em staking?

Se existe uma métrica que, por si só, comprova a subvalorização, essa métrica é o staking.

Atualmente, cerca de 38.5 milhões de ETH estão em staking. Isso representa aproximadamente 31.64% do fornecimento total em circulação de 120.69 milhões de ETH. Quase um terço de todo o Ethereum existente está bloqueado e gerando rendimento.

Os dados da fila contam a verdadeira história:

• A fila de entrada de validadores contém aproximadamente 2.94 milhões de ETH, com um tempo de espera estimado de 51 dias.
• A fila de saída contém apenas 27,936 ETH, com previsão de conclusão em cerca de 11 horas.
• O número de validadores ativos ultrapassa 922,000.
• A taxa anual de juros (APR) atual para staking é de 2.76%.

Essa relação entre entradas e saídas é desproporcional. Os investidores estão se apressando para bloquear seus ETH com um retorno modesto de 2.76%, enquanto o preço está próximo das mínimas do ciclo. A fila de saída está praticamente vazia. Isso sinaliza uma forte convicção de longo prazo tanto por parte de instituições quanto de investidores individuais. Também cria uma pressão estrutural sobre a oferta que o mercado ainda não refletiu no preço.

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O ecossistema DeFi do Ethereum ainda se mantém firme?

O valor total bloqueado em Ethereum atualmente é de aproximadamente US$ 52.74 bilhões. Esse número se manteve relativamente estável apesar da queda de preço e supera em muito os valores de TVL (Valor Total Bloqueado) de concorrentes. Cadeias da camada 1.

Os principais protocolos mostram onde o capital está alocado. A Aave detém cerca de US$ 19.45 bilhões, seguida de perto pela Lido, com US$ 19.08 bilhões. A EigenCloud aparece com US$ 8.72 bilhões, a Binance Staking ETH com US$ 7.15 bilhões e a Sky com US$ 6.70 bilhões.

Enquanto isso, o stablecoin A capitalização de mercado do Ethereum está em US$ 164.7 bilhões. Os volumes de negociação em DEXs e contratos perpétuos continuam na casa dos bilhões diariamente. A infraestrutura financeira que sustenta o Ethereum não diminuiu o ritmo, mesmo com a queda acentuada do preço da criptomoeda.

E quanto ao panorama geral?

Ethereum Continua sendo a blockchain de camada 1 com o desenvolvimento mais ativo. Os dados da Chainspect mostram que ela segue liderando em atividade de desenvolvedores por uma ampla margem. Isso é importante porque a atenção dos desenvolvedores hoje se traduz em atualizações de protocolo e crescimento de aplicativos amanhã.

Do lado da oferta, o ETH está atualmente ligeiramente inflacionário, em torno de 0.23% ao ano. O ambiente pós-Pectra e o uso contínuo de blobs da Camada 2 ainda estão em fase de expansão, portanto, os catalisadores deflacionários de longo prazo que o mercado aguardava ainda não entraram em ação completamente. Mas, com quase um terço da oferta em staking e uma fila de entrada crescente, os cálculos já apontam para uma oferta mais restrita.

Então, o ETH está realmente subvalorizado?

É difícil contestar os argumentos on-chain. Atividade diária recorde, um terço da oferta bloqueada com uma fila de espera de 51 dias, US$ 52 bilhões em TVL DeFi e atividade de desenvolvedores que lidera o setor. Tudo isso enquanto o token é negociado a mais de metade do seu pico.

Os mercados podem permanecer desconectados dos fundamentos por longos períodos. Isso não é novidade. Mas a magnitude dessa divergência entre o que o Ethereum está fazendo na blockchain e o preço do token é difícil de ignorar. Os dados não são especulativos. São dados em tempo real, verificáveis ​​e apontam em uma única direção.

Fontes:

• CoinMarketCap Dados sobre o preço do ETH, capitalização de mercado, oferta circulante e máxima histórica
• YCharts Dados diários de volume de transações do Ethereum
• YCharts Métricas diárias de endereços ativos do Ethereum
• Santiment Dados on-chain de endereços ativos diários e criação de novos endereços (via @santimentfeed X post, 1 de abril de 2026)
• ValidatorQueue Profundidade da fila de staking, número de validadores, tempos de espera e APR de staking
• Defiflame Análise do TVL e dos principais protocolos do Ethereum
• Chainspect Comparação da atividade de desenvolvedores em blockchains de camada 1