A tendência da privacidade está de volta: Grayscale destaca os melhores desempenhos do 4º trimestre.

No último trimestre de 2025, as criptomoedas focadas em privacidade emergiram como as de melhor desempenho em um mercado de ativos digitais que, de outra forma, estava em declínio. De acordo com Pesquisa em escala de cinzaSeis tokens relacionados à privacidade figuraram entre os 20 principais ativos em termos de retorno ajustado à volatilidade no quarto trimestre, mesmo com todos os principais setores de criptomoedas apresentando desempenho negativo. Os dados mostram uma clara mudança na preferência dos investidores por ativos que oferecem privacidade e discrição nas transações, refletindo mudanças mais amplas na regulamentação, na estrutura de mercado e na tolerância ao risco.

Esse renovado foco na privacidade não ocorreu isoladamente. O quarto trimestre de 2025 marcou uma pausa no ímpeto das criptomoedas após um terceiro trimestre forte, à medida que os mercados assimilavam os ganhos anteriores e ajustavam as expectativas para 2026. Nesse contexto, os ativos de privacidade se destacaram por sua relativa resiliência, evidenciando a privacidade como um requisito funcional. 

Um mercado em consolidação

A Grayscale caracteriza o quarto trimestre de 2025 como uma fase de consolidação. Após ganhos generalizados no terceiro trimestre, os retornos diminuíram em toda a classe de criptoativos. Todos os seis segmentos da estrutura proprietária de Setores de Criptomoedas da Grayscale fecharam o trimestre em território negativo.

A estrutura Crypto Sectors, desenvolvida em parceria com o provedor de índices FTSE/Russell, agrupa 208 tokens investíveis em seis categorias: Moedas, Smart Contract Plataformas, Utilidades e Serviços, Consumidor e Cultura, Finanças e Inteligência ArtificialJuntos, esses setores representavam uma capitalização de mercado combinada de aproximadamente US$ 2.63 trilhões na data de rebalanceamento do índice em dezembro de 2025.

Embora as perdas tenham sido generalizadas, a dispersão de desempenho aumentou. O setor de criptomoedas superou outros segmentos, enquanto os setores de camada de aplicação, particularmente a Inteligência Artificial, ficaram para trás. Essa divergência reflete uma mudança mais ampla em direção a um posicionamento defensivo nos mercados de criptomoedas durante períodos de incerteza.

Fundamentos da Blockchain enfraquecem no quarto trimestre

Paralelamente à queda nos preços, diversos indicadores on-chain apresentaram sinais de desaceleração durante o trimestre. As principais métricas de atividade da blockchain, como usuários, transações e taxas de transação, geralmente seguiram uma tendência de queda.

Como as blockchains são pseudônimas, os analistas usam endereços ativos como um indicador da atividade do usuário. No quarto trimestre, o número de endereços ativos diminuiu tanto no setor de Moedas quanto no de Plataformas de Contratos Inteligentes. As taxas totais de transação nas plataformas de contratos inteligentes caíram em relação ao trimestre anterior e ao ano anterior, enquanto a receita de taxas da camada de aplicação também apresentou queda sequencial.

Essas tendências refletem a redução na atividade especulativa observada durante o trimestre. Os volumes de negociação ligados a segmentos de maior risco, incluindo a atividade com memecoins, caíram à medida que os investidores reduziram sua exposição. É importante ressaltar que reduções semelhantes no uso on-chain historicamente acompanharam quedas de mercado e não necessariamente sinalizam deterioração estrutural.

Dados de longo prazo fornecem contexto adicional. A receita de taxas da camada de aplicação no quarto trimestre de 2025 foi mais que o dobro dos níveis do terceiro trimestre de 2024 e significativamente maior do que em períodos anteriores. Isso sugere que, embora a atividade de curto prazo tenha desacelerado, a presença econômica subjacente das aplicações de blockchain continua a se expandir em horizontes de vários trimestres.

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Desempenho do Setor e Rotação Defensiva

Após cada setor de criptomoedas registrou retornos positivos no terceiro trimestre.A reversão no quarto trimestre foi generalizada. Os retornos foram negativos em todos os seis setores de criptomoedas, evidenciando uma mudança no sentimento do mercado.

O setor de câmbio foi o que apresentou melhor desempenho, impulsionado em parte pelo aumento Bitcoin A atividade de transações teve início no primeiro semestre de 2025. Esse aumento modesto ajudou a compensar a fraqueza em outros setores e posicionou o segmento como um porto relativamente seguro dentro da classe de criptoativos.

Em contrapartida, os setores da camada de aplicação apresentaram desempenho inferior. O setor de criptomoedas com inteligência artificial registrou os retornos mais fracos, refletindo tanto sua natureza em estágio inicial quanto sua maior sensibilidade às mudanças nas condições de risco. Muitos ativos nesse segmento permanecem altamente dependentes de projeções de adoção futura, que normalmente são descontadas de forma mais acentuada durante períodos de aversão ao risco.

Tokens de privacidade dominam a lista dos melhores desempenhos do quarto trimestre.

O tema mais notável na análise do quarto trimestre da Grayscale é o domínio de ativos relacionados à privacidade entre os de melhor desempenho. Dos 20 principais tokens elegíveis para o índice, classificados por retornos ajustados à volatilidade, seis estavam diretamente associados à infraestrutura de privacidade.

Essas moedas incluíam:

• Zcash (ZEC)
• Monero (XMR)
• Dash (DASH)
• Decred (DCR)
• Símbolo de atenção básica (BAT)
• Beldex (BDX)

Em conjunto, esses ativos representaram uma parcela significativa dos retornos positivos ajustados ao risco em um trimestre no qual a maioria dos tokens apresentou queda. A Grayscale observa que os tokens de privacidade também dominaram a atenção da mídia, sugerindo que tanto a movimentação de preços quanto o interesse dos investidores se reforçaram mutuamente.

Por que a privacidade ressurgiu como um tema central?

Privacidade não é um conceito novo nos mercados financeiros. Nas finanças tradicionais, a renda pessoal, os saldos de contas e os históricos de transações não são visíveis publicamente. As blockchains públicas, por outro lado, são transparentes por padrão, permitindo que transações e saldos sejam rastreados na própria blockchain.

À medida que as blockchains se integram mais profundamente aos sistemas financeiros tradicionais, essa transparência gera atritos. A conformidade regulatória, a participação institucional e o uso corporativo exigem divulgação seletiva em vez de visibilidade pública total. A Grayscale argumenta que a demanda por ferramentas de privacidade tornou-se mais evidente à medida que a regulamentação formaliza o papel das criptomoedas nos mercados financeiros.

Essa mudança foi reforçada no quarto trimestre pelo progresso na legislação sobre a estrutura do mercado nos EUA. Embora os detalhes ainda estejam em debate, a tendência aponta para regras mais claras para criptoativos, incluindo registro, divulgação e classificação de ativos. Nesse cenário, a infraestrutura que preserva a privacidade torna-se uma necessidade prática, e não um recurso opcional.

Zcash lidera o segmento de privacidade.

Entre os tokens de privacidade, Zcash O Zcash se destacou no quarto trimestre de 2025. Ele opera de forma semelhante ao Bitcoin, mas inclui transações "protegidas" opcionais, habilitadas por provas de conhecimento zero. Essas provas permitem que os usuários ocultem os detalhes da transação, ao mesmo tempo que validam as transferências na blockchain.

Durante 2025, os saldos protegidos aumentaram como percentagem da oferta total de ZEC, sinalizando uma crescente adoção dos recursos de privacidade do Zcash. A Grayscale destaca essa tendência como evidência de uma demanda crescente por privacidade opcional, particularmente entre usuários que buscam soluções compatíveis com a conformidade, sem sacrificar a discrição.

Desempenho do Zcash desafiou o domínio de longa data do Monero, que historicamente era o maior ativo focado em privacidade por capitalização de mercado. Embora o Monero continue a ter um uso robusto, a tração renovada do Zcash reduziu a diferença entre as duas redes.

Outras redes de privacidade mostram crescimento de uso

O Zcash não foi o único a demonstrar fundamentos em melhoria. Diversas outras redes voltadas para a privacidade registraram aumentos notáveis ​​na atividade durante o quarto trimestre.

O Monero continuou a processar um alto volume de transações, graças ao uso de endereços sigilosos e detalhes confidenciais das transações. O Dash, que oferece um recurso opcional de privacidade chamado PrivateSend, mais que dobrou seu volume diário de transações no trimestre.

O Decred combina a funcionalidade de moeda digital com governança on-chain e transações CoinShuffle++ que aprimoram a privacidade, atraindo usuários que buscam discrição e controle participativo. Enquanto isso, o Basic Attention Token se beneficiou do crescimento do ecossistema do navegador Brave, que ultrapassou 100 milhões de usuários mensais durante o trimestre.

A Beldex ampliou seu perfil ao oferecer um conjunto de serviços focados em privacidade, incluindo mensagens criptografadas e navegação privada, além de melhorar a interoperabilidade por meio da integração com a LayerZero.

Privacidade versus Especulação

Um dos contrastes mais evidentes no quarto trimestre foi entre os tokens de privacidade e os segmentos mais especulativos do mercado. Enquanto os ativos de privacidade ganharam atenção e força relativa, a negociação de memecoins caiu drasticamente, o que condiz com a menor tolerância ao risco.

A Grayscale atribui essa divergência a uma rotação defensiva dentro dos portfólios de criptomoedas. Em condições de incerteza, os investidores priorizaram ativos percebidos como oferecendo utilidade estrutural, como infraestrutura de privacidade, em detrimento daqueles impulsionados principalmente por especulação de curto prazo.

Essa mudança também está alinhada com a melhoria das métricas de uso em redes de privacidade, sugerindo que a demanda não foi puramente impulsionada por narrativas. Em vários casos, o aumento no número de transações e no engajamento do usuário acompanhou a resiliência dos preços.

Tokens de IA: um tema secundário

Fora do segmento de privacidade, apenas um pequeno número de tokens relacionados à Inteligência Artificial figurou entre os melhores desempenhos do quarto trimestre. Entre eles, destacam-se o Alchemist, uma plataforma sem código baseada em Solana para desenvolvimento de aplicativos; o OriginTrail, um grafo de conhecimento descentralizado; e o Golem, uma rede de computação descentralizada.

Sua presença foi notável, mas limitada. Os dados da Grayscale indicam que os ativos relacionados à IA permanecem mais sensíveis às mudanças nas condições de risco, dado seu estágio inicial de desenvolvimento e a dependência de cenários futuros de adoção.

Debates regulatórios e tecnológicos rumo a 2026

Ao final de 2025, dois debates dominaram as discussões entre os investidores em criptomoedas: a legislação sobre a estrutura do mercado nos EUA e o impacto potencial da computação quântica na criptografia.

A Grayscale prevê que um projeto de lei bipartidário sobre a estrutura de mercado seja aprovado em 2026. A Câmara dos Representantes aprovou o Clarity Act em julho, e o Senado avançou com sua própria versão desde então. Embora os detalhes possam mudar, a legislação visa fornecer uma estrutura financeira tradicional para os mercados de criptomoedas, permitindo que instituições regulamentadas negociem e mantenham ativos digitais em seus balanços.

Em contrapartida, a Grayscale considera a computação quântica uma questão de longo prazo, com pouca probabilidade de afetar os preços em 2026. Embora máquinas quânticas suficientemente poderosas possam, teoricamente, comprometer os padrões criptográficos existentes, a maioria das blockchains requer atualizações bem antes que tais riscos se tornem viáveis. Por ora, a Grayscale caracteriza o tema como uma "distração" para o desempenho do mercado no curto prazo.

Conclusão

O relatório da Grayscale sobre os setores de criptomoedas no quarto trimestre de 2025 mostra que as criptomoedas focadas em privacidade tiveram um desempenho superior em um ambiente de mercado desafiador. Seis tokens de privacidade ficaram entre os 20 melhores em termos de retorno ajustado à volatilidade, impulsionados pelo aumento do uso da rede e pela maior atenção dos investidores. Os dados sugerem uma rotação defensiva em direção a ativos que atendem às necessidades reais de discrição, à medida que as blockchains se aproximam dos sistemas financeiros tradicionais.

Embora a atividade geral da blockchain tenha diminuído juntamente com os preços, os indicadores de longo prazo continuam a apontar para uma maior maturação, particularmente na camada de aplicação. A caminho de 2026, a clareza regulatória e a infraestrutura funcional, em vez de temas especulativos, provavelmente permanecerão centrais para o posicionamento de mercado. A privacidade, como demonstrado no quarto trimestre, reafirmou-se como um componente essencial dessa infraestrutura.

Fontes:

• Pesquisa em escala de cinzaPerspectivas para Ativos Digitais em 2026
• BeinCryptoGrayscale destaca 6 criptomoedas promissoras para privacidade 
• EstúpidosZcash se destaca no quarto trimestre em meio à retração do mercado de criptomoedas.
• Bit a bitMercado de criptomoedas no terceiro trimestre de 2025