A verdade por trás do setor de criminosos virtuais em criptomoedas: Relatório da CoinGecko

O relatório State of Crypto Perpetuals 2026 da CoinGecko mostra que as exchanges descentralizadas (DEXs) com contratos perpétuos estão atraindo um volume real de suas concorrentes centralizadas, mas as exchanges centralizadas (CEXs) ainda processam cerca de 90% do mercado.

O relatórioO relatório, publicado em 21 de maio, abrange o período de janeiro de 2025 a abril de 2026 e retrata um setor em transição. As DEXs de contratos perpétuos, antes um nicho de mercado no trading on-chain, agora representam cerca de 10% do volume total de futuros perpétuos, com a participação em contratos em aberto subindo de aproximadamente 3.6% no início de 2025 para 13.5% no final do período.

Os volumes de DEX aumentam enquanto a atividade de CEX diminui.

As 12 principais DEXs de títulos perpetuados registraram um volume médio mensal de US$ 611.57 bilhões em 2026, um aumento em relação aos US$ 531.65 bilhões de 2025. Janeiro de 2026 começou forte, com US$ 751.59 bilhões, mas recuou para US$ 481.84 bilhões em abril. Mesmo com essa queda, os números mensais permaneceram bem acima dos níveis de 2025, quando o mesmo período registrou menos de US$ 300 bilhões.

hiperlíquido (@HiperlíquidoXA ) liderou o lado on-chain, com um volume de US$ 190.28 bilhões em abril de 2026, representando aproximadamente 3.9% de todo o volume de perp em exchanges. Isso a colocou em 9º lugar no geral, logo atrás da BingX, com US$ 196.81 bilhões, e bem à frente de CEXs como KuCoin em US$ 83.71 bilhões. Dentro da categoria de DEXs perpétuas, a Hyperliquid detinha uma participação de 39.5% em abril.

Aster (@Aster_DEXA Hyperliquid ficou em segundo lugar no lado das DEXs, com 12% do volume das 12 maiores corretoras em abril. Trata-se de uma queda notável em relação ao seu pico de aproximadamente 24% em novembro de 2025, período em que a participação da Hyperliquid chegou a cair para 23% antes de se recuperar. Essa alternância entre as duas corretoras moldou grande parte do ranking das DEXs nos últimos seis meses.

O cenário das corretoras de títulos centrais (CEX) era diferente. As 11 principais corretoras de títulos perpetuados registraram um volume médio mensal de US$ 4.69 trilhões no início de 2026, uma queda de 34% em relação aos US$ 7.11 trilhões de 2025. Binance A OKX consolidou suas posições com 33% e 15% de participação de mercado, respectivamente. A BingX subiu para aproximadamente 5% e alcançou a 7ª posição no ranking. Já a Bitget caiu 61.2% no mesmo período, com o volume médio mensal de negociações caindo de US$ 740.62 bilhões para US$ 287.08 bilhões.

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A proporção entre o volume negociado em corretoras descentralizadas (DEX) e em corretoras fechadas (CEX) atingiu o pico de 13% em novembro de 2025, antes de recuar para 10% em abril de 2026. As corretoras fechadas ainda dominam, mas a diferença diminuiu consideravelmente em relação ao ano anterior.

Por que os CEXs estão listando tantos novos criminosos?

A estratégia de listagem emergiu como uma das tendências mais claras no relatório. A MEXC e a BingX adicionaram 879 e 565 novos contratos perpétuos, respectivamente, entre janeiro de 2025 e abril de 2026, com uma média de 55 e 35 novos contratos por mês. Sua abordagem priorizou criptoativos de nicho.

Plataformas maiores são mais seletivas, mas ainda ativas. A Binance adicionou 305 novos mercados perpétuos contra 125 novas listagens à vista no mesmo período de 16 meses, com foco principalmente em memecoins e AItokens relacionados. O padrão sugere que plataformas centralizadas estão usando listagens de contratos para competir por traders que, de outra forma, poderiam migrar para plataformas on-chain, onde a exposição a novos tokens costuma ser mais rápida.

A CoinGecko também observa que a demanda por alavancagem em ativos menores é limitada e atende a um nicho de mercado com apetite por risco. Dos 7,803 novos tokens listados na CoinGecko desde janeiro de 2025, as 11 principais corretoras centralizadas (CEXs) adicionaram contratos perpétuos para apenas 1,030 deles.

O que aconteceu com o interesse em aberto?

O total de contratos em aberto de criptomoedas conta uma história mais cautelosa. O volume atingiu o pico de US$ 210.02 bilhões em 7 de outubro de 2025, pouco antes do que o relatório chama de "evento de liquidação de 10/10". No final de abril de 2026, esse valor estava em US$ 99.09 bilhões, ainda mais de 50% abaixo do pico.

A alavancagem não retornou aos níveis pré-evento. A lenta recuperação sugere que os traders e formadores de mercado estão operando com posições menores e que parte do excesso especulativo do final de 2025 ainda não retornou. Para um setor que frequentemente opera com alta alavancagem, essa disciplina é notável.

A participação das DEXs no OI (Open Interest) seguiu na direção oposta. As plataformas on-chain detinham cerca de 13.5% do OI total em abril, um aumento em relação aos aproximadamente 3.6% no início de 2025. As CEXs (Companhias Centrais de Câmbio) caíram de 96.4% para 86.5% no mesmo período.

Quem são os novos jogadores de DEX?

Além da Hyperliquid e da Aster, o relatório destaca três nomes que ganharam força em 2026: Pacifica, Extended e Variational. Em abril, as três detinham participações de mercado de 4%, 4% e 3%, respectivamente. Elas já ultrapassaram a Aster. Júpiter e dYdX.

Os três programas de pontos oferecem recompensas aos primeiros usuários e frequentemente sinalizam um possível airdrop futuro, tornando-os uma ferramenta padrão para novas DEXs perpétuas impulsionarem a liquidez e a atenção dos traders. Se o volume se mantém após o término dos pontos é uma questão à parte, e uma @coingeckoOs dados de [nome da pessoa] ainda não respondem a essa pergunta.

Qual é o papel dos RWAs?

O relatório relaciona parte do crescimento perpétuo on-chain à expansão dos Ativos do Mundo Real (RWAs). Os traders estão usando DEXs para assumir posições alavancadas em exposição tokenizada a ativos financeiros tradicionais sem sair do ecossistema cripto. As CEXs começaram a responder com suas próprias listagens perpétuas de RWAs.

O que os dados realmente mostram

A transição para a negociação perpétua on-chain é real e mensurável. Os volumes das DEXs são maiores em termos absolutos, a participação no mercado aberto mais que triplicou e plataformas como a Hyperliquid estão competindo diretamente com corretoras centralizadas de médio porte, em vez de se situarem em uma categoria separada.

Mas as corretoras centralizadas ainda controlam cerca de 86.5% do interesse em aberto e aproximadamente 90% do volume. A liquidação prevista para outubro de 2025 continua a influenciar o dimensionamento das posições em todo o setor. E as listagens de contratos mais agressivas, que representam a maior parte da nova exposição a ativos de nicho, ainda vêm de plataformas centralizadas que competem para manter os investidores em suas operações.

Fontes:

• CoinGeckoRelatório sobre o Estado dos Títulos Perpétuos de Criptomoedas 2026, publicado em 21 de maio de 2026. Fonte primária para todos os dados de volume, posições em aberto, participação de mercado e listagens.