Bancos e empresas de criptomoedas entram em conflito por causa da Lei CLARITY: o que está em jogo?

O método da Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais de 2025 (HR 3633)A Lei CLARITY, também conhecida como Lei de Negociação de Criptomoedas, busca definir como as criptomoedas e os ativos digitais são regulamentados nos Estados Unidos. O projeto de lei foi aprovado pela Câmara dos Representantes em julho de 2025 por 294 votos a 134. No entanto, agora enfrenta atrasos no Senado, em grande parte devido a uma disputa sobre stablecoin rendimentos.

O debate expôs uma divisão entre os bancos tradicionais e as empresas de criptomoedas. Também influenciou os mercados de criptomoedas, o sentimento dos investidores e as expectativas em relação à regulamentação de ativos digitais nos EUA.

O que é a Lei CLARITY e por que ela é importante?

A Lei CLARITY visa resolver disputas jurisdicionais entre a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC). O projeto de lei classificaria os ativos digitais como valores mobiliários ou commodities e atribuiria a supervisão de acordo com essa classificação.

As principais disposições incluem:

• Definindo categorias de ativos digitais.
• Conceder à CFTC autoridade sobre os mercados à vista de commodities.
• Estabelecer regras para bolsas de valores e custodiantes.
• Estabelecer padrões de proteção ao investidor e de combate à lavagem de dinheiro.

Uma legislação complementar no Senado, a Lei de Intermediários de Commodities Digitais (S. 3755), avançou na Comissão de Agricultura do Senado no início de fevereiro de 2026. No entanto, a Lei CLARITY, de abrangência mais ampla, permanece estagnada na Comissão Bancária do Senado. As sessões de discussão planejadas para janeiro foram canceladas e, até 19 de fevereiro de 2026, nenhuma votação havia sido agendada.

Os defensores argumentam que o projeto de lei acabaria com a "regulação por meio da aplicação da lei" e proporcionaria segurança jurídica para corretoras, emissores de tokens e investidores institucionais.

Por que os rendimentos das stablecoins estão bloqueando o progresso no Senado?

A principal controvérsia gira em torno da possibilidade de os detentores de stablecoins receberem juros ou recompensas.

O método da Lei GENIUS de 2025 (Lei Pública 119-27) A lei proíbe que emissores de stablecoins paguem juros diretamente. No entanto, ela não proíbe explicitamente que afiliados não emissores, como corretoras, ofereçam programas de recompensas.

A Seção 404 da proposta da Lei CLARITY busca sanar essa lacuna, proibindo a remuneração vinculada à posse de stablecoins em todas as entidades, incluindo corretoras e custodiantes.

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Autoridades da Casa Branca realizaram sessões de negociação sobre Fevereiro de 3 e 10 de fevereiro, com outro Reunião agendada para 19 de fevereiro.Foi estabelecido um prazo até 1º de março para a apresentação de uma versão de consenso. Nenhum acordo foi alcançado.

Por que os bancos se opõem aos rendimentos das stablecoins?

Grupos bancários, incluindo a Associação Americana de Bancos e 52 associações estaduais, argumentam que as stablecoins que rendem juros criam riscos sistêmicos.

Seus argumentos incluem:

Risco de fuga de depósitos: Os bancos estimam que as stablecoins, que oferecem rendimentos de 3 a 5% lastreados em reservas do Tesouro, poderiam atrair até US$ 6.6 trilhões em depósitos. Eles alertam que isso poderia reduzir a capacidade de empréstimo em até 25.9%, afetando hipotecas, empréstimos agrícolas e crédito para pequenas empresas. Um estudo do Banco da Reserva Federal de Kansas City advertiu que a migração de depósitos durante períodos de crise pode restringir as condições de crédito.

Preocupações com a paridade regulatória: Os bancos argumentam que as stablecoins remuneradas se assemelham a depósitos bancários, mas não possuem seguro de depósito, requisitos de capital e supervisão prudencial.

Impacto no modelo de negócios: Os bancos tradicionais normalmente pagam entre 0.01% e 0.1% sobre depósitos, enquanto obtêm um rendimento de cerca de 4.5% sobre títulos do Tesouro. As stablecoins, por sua vez, distribuem a renda das reservas diretamente aos usuários, o que pode reduzir as margens dos bancos.

Grupos bancários têm instado o Congresso a proibir todos os incentivos vinculados à posse de stablecoins.

Por que as empresas de criptomoedas oferecem suporte a recompensas em stablecoins?

Empresas de criptomoedas e defensores das finanças descentralizadas (DeFi) argumentam que a proibição de recompensas restringiria a inovação e enfraqueceria a competitividade dos EUA.

A Coinbase afirmou que as recompensas em stablecoins são essenciais para seu modelo de receita. O CEO Brian Armstrong retirou seu apoio ao projeto de lei em janeiro de 2026, classificando a redação da proposta como uma proibição de fato das recompensas em USDC. A Coinbase informou que a receita relacionada ao USDC ultrapassa US$ 1 bilhão anualmente.

A Circle, emissora do USDC, apoia a permissão de certos mecanismos de recompensa. O diretor de estratégia, Dante Disparte, afirmou que as recompensas ajudam a manter a liquidez e a infraestrutura on-chain.

Defensores das criptomoedas argumentam:

• Os rendimentos garantidos por títulos do Tesouro, como os 3.5% das reservas em USDC, proporcionam retornos mensuráveis ​​aos usuários.
• As recompensas apoiam a liquidez do DeFi e a adoção de pagamentos.
• As stablecoins não são depósitos segurados e não devem ser regulamentadas como tal.
• Regras restritivas podem levar a atividade de ativos digitais para o exterior.

Alguns grupos do setor propõem manter as isenções para remunerações "não passivas" ou encomendar um estudo de dois anos sobre os impactos dos depósitos.

O que estão dizendo os formuladores de políticas?

O ex-presidente Donald Trump pediu uma aprovação rápida, afirmando que o projeto de lei está perto de ser resolvido e poderia pôr fim ao conflito entre a SEC e a CFTC.

Presidente da CFTC, Michael Selig ditou Em 17 de fevereiro, foi declarado que a legislação está "prestes" a se tornar lei.

O líder da maioria no Senado, John Thune, prometeu dedicar tempo ao plenário caso o projeto de lei avance da comissão. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, enfatizou a importância da implementação cuidadosa das leis relacionadas.

O senador Bernie Moreno previu em declarações públicas que a aprovação poderia ocorrer até abril, caso se chegue a um consenso.

Como a Lei CLARITY afetou o Bitcoin e os mercados de criptomoedas?

A incerteza regulatória contribuiu para a volatilidade do mercado.

Em 19 de fevereiro de 2026:

• Bitcoin (BTC) caiu abaixo de US$ 68,000 antes de se recuperar para cerca de US$ 69,000.
• Os ETFs de Bitcoin registraram saídas líquidas de US$ 133.27 milhões em dois dias.
• As ações da Circle Related Equity (CRCL) caíram 80% em relação ao seu pico de US$ 62.50.
• Coinbase As ações da (COIN) caíram devido a preocupações com a receita de recompensas em USDC.

Os dados de previsão de mercado da Polymarket mostraram probabilidade de aprovação de 71%Analistas observam que uma autoridade regulatória clara da CFTC sobre os mercados à vista poderia impulsionar a adoção institucional. Atrasos contínuos podem prolongar a volatilidade.

O que esperam os usuários e investidores de criptomoedas?

Os usuários buscam clareza regulatória, acesso estável a programas de recompensas e regras de supervisão consistentes.

Investidores de varejo estão atentos à continuidade das recompensas em USDC. Empresas institucionais monitoram como o projeto de lei define commodities digitais e os padrões de conformidade das exchanges.

Na plataforma de mídia social X, as discussões refletem frustração com os atrasos e preocupação com a influência bancária. Outros enfatizam os riscos à estabilidade financeira e apoiam limites aos programas de rendimento.

A resposta do mercado sugere que os participantes esperam uma aprovação final, mas permanecem cautelosos quanto à redação final.

O que acontecerá a seguir com a Lei CLARITY?

O prazo de 1º de março para a apresentação de um texto de consenso é um marco crucial. Se a Comissão Bancária do Senado não aprovar o projeto de lei, os atrasos poderão se estender até o período eleitoral.

Se aprovada, a CFTC supervisionaria os mercados à vista de commodities digitais e os intermediários. Essa mudança definiria os caminhos de conformidade para bolsas de valores e custodiantes. Caso as negociações fracassem, a incerteza regulatória provavelmente persistirá sob as estruturas atuais, focadas na aplicação da lei.

O resultado determinará se as recompensas em stablecoins continuarão fazendo parte da infraestrutura cripto dos EUA e como os bancos competirão com os sistemas de pagamento baseados em blockchain.

Fontes:

• ReutersReunião na Casa Branca não resolve impasse sobre legislação de criptomoedas nos EUA
• Federal RegisterImplementação da Lei dos Gênios 
• YahooA Lei CLARITY estagna (novamente), o Bitcoin despenca e a stablecoin da Circle sofre perdas.