Arquivos Bitwise para o ETF Avalanche AVAX: Detalhes importantes

A Bitwise Asset Management submeteu uma declaração de registro S-1 alterada à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para um contrato spot. Avalanche AVAX ETF que incorpora staking, de acordo com o documento datado de 27 de novembro de 2025. 

O fundo negociado em bolsa proposto, com o símbolo BAVA, busca oferecer aos investidores exposição ao preço de AVAX, o token nativo do Avalanche blockchain, além de gerar retornos adicionais ao fazer staking de uma parte de seus ativos na rede. 

Este desenvolvimento surge na sequência de um pedido inicial apresentado em setembro de 2025 e posiciona o produto como uma potencial adição ao mercado de ETFs de criptomoedas dos EUA, com um lançamento previsto para o primeiro trimestre de 2026 na bolsa NYSE Arca. 

O que sabemos sobre o último pedido de registro?

O formulário S-1 alterado atualiza a proposta original, introduzindo o staking como um recurso fundamental. O ETF está estruturado como um grantor trust sob o Bitwise ETF Trust, que oferece tratamento tributário que considera os acionistas como proprietários diretos do ativo subjacente. AVAX tokens. Essa estrutura garante que qualquer receita proveniente do staking seja repassada aos investidores. O principal objetivo do fundo é acompanhar o preço à vista de AVAX, com o staking servindo como um mecanismo secundário para aumentar os retornos. A Bitwise indicou que o ETF manterá AVAX em contas segregadas, e o patrocinador gerenciará as atividades de staking sem se envolver em negociações ativas.

O documento especifica que o ETF será lançado com uma taxa de administração anual de 0.34%, que cobre os custos operacionais, incluindo os custos relacionados ao staking. Para incentivar os investimentos iniciais, a Bitwise planeja isentar totalmente essa taxa durante o primeiro mês para ativos de até US$ 500 milhões. Essa taxa é inferior às propostas por concorrentes, como os 0.40% da VanEck e Tons de cinza0.50 por cento para seus respectivos Avalanche propostas de ETFs. O documento também observa que o fundo não utilizará alavancagem ou derivativos, concentrando-se, em vez disso, em operações diretas. AVAX participações.

 

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Os acordos de custódia são detalhado extensivamente no processo.A Coinbase Custody manterá as chaves privadas para o AVAX Os ativos são armazenados em carteiras frias utilizando módulos de segurança de hardware. As contas são segregadas para evitar a mistura com outros ativos, e não há cobertura de seguro FDIC ou SIPC. O custodiante possui um adendo ao seu contrato que permite a facilitação de staking, mas limita a responsabilidade por certas perdas a US$ 5 milhões.

Mecanismos de staking no Bitwise Avalanche AVAX ETF

Staking é um core componente do ETF proposto, permitindo que o fundo participe em AvalancheO mecanismo de consenso de prova de participação (proof-of-stake) da [empresa]. O documento afirma que o fundo fará staking de parte ou da totalidade de seus [ativos] AVAX As participações, excluindo uma reserva de liquidez, são obtidas por meio da delegação de tokens a validadores operados por agentes de staking. Um desses agentes mencionados é a Attestant, Ltd., que se tornou afiliada da Bitwise em 25 de novembro de 2025.

O processo envolve o depósito em garantia. AVAX na Avalanche Os tokens em staking ficam bloqueados na rede por um período que varia de 2 semanas a 1 ano, conforme determinado pelos validadores. Durante esse período, os tokens em staking ajudam a proteger a rede, propondo e validando blocos. O patrocinador do fundo seleciona agentes de staking confiáveis, e o custodiante gerencia as solicitações de staking sem transferir os tokens. AVAX para as carteiras dos agentes. Essa configuração visa manter a segurança e evitar a rehipotecação.

Não existe um limite máximo fixo para a porcentagem de AVAX que podem ser colocados em staking, mas o documento descreve uma reserva de liquidez de tokens não colocados em staking, inicialmente definida em 30% das participações. Essa reserva pode ser ajustada mensalmente com base em fatores como volumes de resgate, volatilidade do mercado e dados de liquidez on-chain. Na prática, a Bitwise prevê colocar em staking uma parcela substancial, potencialmente até 70%, agregando participações de vários validadores para cumprir as regras da rede. Essas regras incluem um mínimo de 2,000 AVAX e um máximo de 3 milhões AVAX por validador. A porcentagem exata em staking será divulgada diariamente no site do ETF.

Quais são os riscos associados ao staking em Avalanche AVAX ETF?

O documento retificado inclui divulgações detalhadas sobre os riscos relacionados ao staking. Os riscos operacionais incluem indisponibilidade ou falhas de validadores, o que pode resultar na perda de recompensas. Se um validador ficar offline, o fundo pode perder parte ou a totalidade das recompensas esperadas. 

Erros por parte do agente ou do custodiante, incluindo insolvência, podem levar a perdas, embora a responsabilidade seja limitada em alguns casos.

Os riscos de liquidez decorrem dos períodos de bloqueio, que podem atrasar os resgates caso a reserva de liquidez se mostre insuficiente. Nesses cenários, o fundo possui um mecanismo de liquidez contingencial para a troca dos ativos em staking. AVAX para tokens não alocados em staking com um spread de mercado, podendo causar ágios ou deságios no valor patrimonial líquido ou até mesmo suspensões temporárias de resgate.

Os riscos de rede e cibernéticos também são destacados. Invasões, vulnerabilidades de protocolo ou ataques à Avalanche A penalização por uso de recursos na rede pode resultar em perdas permanentes. Atualmente, a rede não implementa essa prática, mas futuras mudanças na governança podem introduzi-la. 

Os riscos fiscais e regulatórios incluem a possibilidade de que as recompensas de staking sejam tratadas como renda ordinária sem os respectivos pagamentos em dinheiro. O não cumprimento do Procedimento de Receita 2025-31 do IRS, emitido em 10 de novembro de 2025, pode afetar o status do trust do instituidor. Este procedimento oferece uma proteção legal para trusts do instituidor que realizam staking sem serem considerados como exercendo uma atividade comercial ou profissional. 

Outros riscos incluem ameaças da computação quântica à criptografia, ataques a exchanges e menor adoção da rede caso o staking generalizado iniba validadores independentes. AVAX Os ativos, estejam eles em staking ou não, não estão segurados contra roubo ou perda.

Conclusão

O pedido da Bitwise para o Avalanche AVAX A ETF descreve um produto que combina o rastreamento do preço à vista com staking para gerar rendimentos, estruturado como um trust do tipo grantor com a Coinbase como custodiante. Detalha mecanismos como a delegação a validadores, uma reserva inicial de liquidez de 30% e 12% em recompensas, ao mesmo tempo que divulga riscos, incluindo falhas operacionais, restrições de liquidez e incertezas regulatórias. 

Concorrentes como VanEck e Grayscale não possuem recursos de rendimento semelhantes, e a proposta se baseia na experiência da Bitwise com ETPs europeus. Esta submissão reflete os esforços para integrar retornos nativos de blockchain em veículos de investimento regulamentados nos EUA, ressaltando o papel das recentes diretrizes do IRS (Receita Federal dos EUA) na viabilização de tais estruturas. Os investidores devem consultar o formulário S-1 completo para obter todos os detalhes antes de considerar a participação.

Fontes:

• Artigo da Coindesk: Avalanche Corrida de ETFs
• Documento da SECEmenda Bitwise S-1
• O bloco: Van Eck Avalanche Status ao vivo do ETF