Os detentores mais fiéis do Bitcoin finalmente estão vendendo com prejuízo — e isso é um sinal de alerta.

O que o relatório SOPR para investidores de longo prazo está nos dizendo neste momento.

BitcoinOs detentores de longo prazo estão vendendo com prejuízo, e isso não é algo que acontece com frequência. Empresa de análise on-chain Glassnode marcado Um dado recente divulgado no Telegram esta semana relatou que a média móvel exponencial de 7 dias da relação entre o investimento de longo prazo e o lucro (SOPR, na sigla em inglês) caiu abaixo de 1. Esse único dado tem um peso significativo, pois quando esse grupo começa a sofrer perdas, isso geralmente sinaliza uma crise profunda o suficiente para caracterizar um mercado em baixa, e não uma queda no meio do ciclo.

Os detentores de longo prazo, definidos de forma ampla como carteiras que mantêm Bitcoin por mais de 155 dias, são considerados os participantes mais convictos do mercado. Eles tendem a acumular durante quedas e a vender quando a moeda se valoriza. Quando começam a vender com prejuízo, isso sugere que a pressão atingiu um nível que nem mesmo os investidores mais pacientes conseguem suportar.

O que é SOPR e por que é importante?

SOPR, ou Spent Output Profit Ratio (Taxa de Lucro da Saída Gasta), mede se as moedas movimentadas na blockchain estão sendo vendidas acima ou abaixo do preço pelo qual foram adquiridas originalmente. Uma leitura acima de 1.0 significa que a moeda média movimentada naquele dia foi vendida com lucro. Uma leitura abaixo de 1.0 significa o oposto: os detentores estão movimentando moedas com prejuízo.

Quando o SOPR cai abaixo de 1.0, isso geralmente marca uma zona de capitulação, o ponto em que os vendedores que estavam resistindo finalmente desistem. Historicamente, a recuperação do SOPR acima de 1.0 após tal queda sinaliza o fim de uma onda de vendas e o início da estabilização.

Durante a mais recente onda de vendas, SOPR caiu até atingir o valor de 0.94., um nível que indica que os vendedores atingiram uma pressão de venda próxima do máximo. A recuperação subsequente acima de 1.0 sugeriu que a onda imediata de vendas em pânico por parte dos detentores de posições de curto prazo havia se esgotado. A preocupação agora é que os detentores de posições de longo prazo estejam iniciando um ciclo semelhante.

Como a queda de fevereiro se compara a crises anteriores?

O 6 fevereiro queda para US$ 62,800 A Glassnode fez comparações diretas com a queda da LUNA em maio de 2022 em termos da pressão exercida sobre os investidores de longo prazo. A empresa descreveu as condições atuais como uma "rara mudança de convicção, tipicamente vista em estágios mais profundos de mercados de baixa", uma expressão notável, visto que o Bitcoin estava sendo negociado bem acima das mínimas do ciclo apenas algumas semanas antes.

Vale a pena entender o paralelo com a LUNA. O colapso do ecossistema Terra em maio de 2022 eliminou dezenas de bilhões em valor de mercado em poucos dias e forçou os investidores de longo prazo a perdas generalizadas. O fato de uma liquidação rotineira em fevereiro de 2026 estar gerando métricas de estresse comparáveis ​​sugere que a base de acumulação sob os preços atuais é mais frágil do que parecia.

Os principais sinais extraídos dos dados atuais incluem:

• O SOPR para detentores de longo prazo caiu abaixo de 1.0, confirmando que as perdas estão sendo realizadas.
• As tendências de acumulação entre os investidores de longo prazo enfraqueceram após a onda de vendas.
• Os níveis de estresse são comparáveis ​​aos registrados durante o colapso do satélite LUNA em maio de 2022.
• A Glassnode identifica US$ 54,000 como o próximo nível de suporte significativo caso os níveis atuais falhem.

O que as condições macroeconômicas significam para o próximo movimento do Bitcoin?

O contexto econômico mais amplo não está facilitando as coisas para o Bitcoin. Os EUA adicionaram 1empregos 30,000 Em janeiro, um número suficientemente forte para reduzir as expectativas de um corte de juros do Federal Reserve em curto prazo. Menores chances de cortes de juros geralmente pressionam os ativos de risco para baixo, e o Bitcoin não foi exceção.

A inflação caiu para 2.4%, mas o resultado não conseguiu desencadear uma recuperação significativa no preço do Bitcoin, o que sugere que o mercado não está posicionado para reagir positivamente a notícias moderadamente boas neste momento. De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, os mercados estão precificando uma probabilidade de 90% de que a taxa de juros dos fundos federais permaneça inalterada em março.

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Para o Bitcoin, isso significa que o fator macroeconômico favorável que ajudou a impulsionar os preços para cima no final de 2024 e início de 2025 não é mais um catalisador confiável no curto prazo.

US$ 60,000 é o preço mínimo ou apenas um degrau para cair?

Nem todos interpretam os dados atuais como um prenúncio de perdas mais acentuadas. Sean McNulty, líder de negociação de derivativos da FalconX na região Ásia-Pacífico, argumenta que o nível de US$ 60,000 se manterá como o piso do ciclo no curto prazo. Seu raciocínio se baseia no que ele descreve como "fluxos de compra robustos" e uma "enorme massa de compradores" próxima a esse nível, que absorveram a capitulação dos detentores de curto prazo durante a recente queda.

McNulty também destaca que a onda de vendas não apresentou o tipo de colapso sistêmico que caracterizou os fundos de ciclos anteriores. O estouro da bolha da FTX em novembro de 2022, por exemplo, causou liquidações em cascata em todo o setor. A atual queda, em comparação, foi impulsionada por pressão macroeconômica e mudanças no sentimento do mercado, e não por uma falha estrutural.

Vale ressaltar que a capitulação sem um evento sistêmico pode produzir recuperações mais acentuadas e rápidas, porque a infraestrutura subjacente permanece intacta.

Caso o nível de US$ 60,000 não se sustente, analistas apontam para US$ 54,000 como a próxima linha de suporte significativa, um nível que representaria uma queda de aproximadamente 15% em relação aos preços atuais e traria o Bitcoin de volta aos níveis vistos pela última vez em meados de 2024.

Conclusão

Os detentores de Bitcoin de longo prazo estão sob considerável pressão. O SOPR (Índice de Desempenho Soberano) dos detentores de longo prazo caiu abaixo de 1.0, o acúmulo enfraqueceu e a pressão sobre esse grupo está em níveis não vistos desde o colapso da LUNA em maio de 2022. A Glassnode prevê que o próximo suporte significativo estará em US$ 54,000, caso os níveis atuais sejam rompidos.

O contra-argumento, porém, é real. A onda de vendas não foi impulsionada por um colapso sistêmico, os fluxos de compra próximos a US$ 60,000 permanecem ativos e a recuperação do SOPR acima de 1.0 sugere que o pior da venda em pânico de curto prazo pode já ter passado.

O que acontecerá a seguir depende em grande parte de se as condições macroeconômicas mudarem o suficiente para atrair compradores de volta em grande escala. Com cortes nas taxas de juros descartados para março e dados de inflação que não conseguiram impulsionar uma recuperação, o Bitcoin está navegando em um ambiente difícil, sem os fatores favoráveis ​​que o levaram à alta no final de 2024. Os dados não garantem uma correção mais profunda, mas sugerem que o mercado precisa de mais do que esperança para encontrar seu próximo piso.

Recursos 

1. Gráfico Bitcoin SOPR no Glassnode

2. Relatório da DecryptInvestidores de longo prazo do Bitcoin mostram sinais de tensão após a queda de fevereiro.

3. Reportagem da CNBCOs EUA praticamente não registraram crescimento de empregos em 2025.