Vitalik questiona o futuro das stablecoins.

Buterin desafia a indexação do dólar à inflação.

Co-fundador da Ethereum @VitalikButerin A polêmica reacendeu o debate sobre uma das premissas mais fundamentais das criptomoedas: a de que as stablecoins devem acompanhar o dólar americano. Em uma publicação no X, Buterin argumentou que o que os usuários realmente desejam não é a estabilidade do dólar, mas sim a preservação do poder de compra, e que essas duas coisas não são a mesma coisa.

Sua primeira preocupação era que a maioria das stablecoins descentralizadas ainda dependesse do dólar americano como ponto de referência. Embora reconhecesse que acompanhar o dólar fizesse sentido no curto prazo, ele argumentou que sistemas projetados para serem resilientes a choques políticos ou econômicos não deveriam estar indefinidamente atrelados a uma única moeda nacional. Em horizontes temporais longos, mesmo uma inflação moderada pode corroer a utilidade de uma paridade cambial com o dólar.

A dimensão do problema não é pequena. Os dados da CoinGecko mostram que 95% das stablecoins estão atualmente atreladas ao dólar americano. O mercado de stablecoins cresceu para um mercado de US$ 311.5 bilhões em 2026, um aumento de cerca de 50% em relação ao início de 2025. Na visão de Buterin, essa predominância representa uma concentração estrutural de risco, e não um sinal de saúde.

Cestas personalizadas como alternativa

Buterin sugeriu que as futuras stablecoins poderiam, em vez disso, acompanhar índices de preços mais amplos ou medidas de poder de compra, em vez de apenas o dólar. Ele vislumbra instrumentos de valor estável que não estejam atrelados a uma única moeda fiduciária, mas que, em vez disso, acompanhem cestas de valor personalizadas, permitindo que os usuários possuam um token que mantenha o poder de compra em relação a uma combinação personalizada de bens, serviços ou ativos.

Em vez de possuir uma stablecoin atrelada ao dólar, um usuário poderia ter uma cesta de ativos personalizada para sua vida, com inteligência artificial potencialmente rastreando seus hábitos de consumo e protegendo-se automaticamente contra aumentos de preços nos itens que ele realmente consome. O conceito compartilha alguns pontos em comum com o pensamento do tipo IPC (Índice de Preços ao Consumidor). Conceitualmente, isso poderia se assemelhar ao pensamento da cesta do Índice de Preços ao Consumidor, onde o custo de um conjunto representativo de bens e serviços do dia a dia muda ao longo do tempo, ou cestas de moedas compostas, como os Direitos Especiais de Saque (DES) do FMI, que derivam seu valor de uma combinação ponderada das principais moedas fiduciárias.

Buterin não apresentou um modelo finalizado. Ele não está fingindo que o problema está resolvido e apontou explicitamente o slippage de rebalanceamento como um desafio prático significativo. Ainda assim, a proposta representa um esforço mais amplo do cofundador do Ethereum em direção ao que ele descreve como uma infraestrutura DeFi mais resiliente e de longo prazo, que não herde as fragilidades do sistema fiduciário que foi projetada para contornar.

Fontes:
CoinDesk: Vitalik Buterin expõe as fragilidades ocultas das stablecoins descentralizadas.
CoinTelegraph: Vitalik quer stablecoins descentralizadas melhores no Ethereum
Crypto Briefing: Vitalik Buterin propõe modelo DeFi baseado em opções para reduzir liquidações